海通证券：中期底部浮现 继续积极逢低介入

后市研判：回到A股，昨日A股全天走势强劲，无论是优质白马还是各种题材可以说是全面开花，但截至收盘市场总体成交量仅为3704亿元，受制于量能影响，预计后期指数仍会有所反复，但在上周早评中我已经强调了优质的公司在市场情绪越发悲观时反而是越好的买点，后期指数如有反复调整，依然建议投资者要敢于逢低吸纳优质企业。板块上来看随着A股正式加入MSCI，消费类白马又迎来一轮外资加仓的高峰，预计未来一段时间这一趋势仍会延续，投资者可以适当关注。而对于已经连续调整的优质成长股，尤其是5G及物联网，人工智能，，高端制造等面向未来有巨大成长性及空间的行业内的核心公司，则继续建议投资者积极逢低吸纳，坚定持有。预计未来市场仍会围绕价值与成长起舞，投资者一定要谨记驱动股价上涨的核心因素还是业绩和成长，在市场低迷时期，把握住建仓优质公司的机会，享受优质企业成长给投资者带来的回报。 宏观 意大利动荡政局暂告落定。市场剧烈波动的背后其实隐含着对意大利经济乃至整个欧元区的担忧。一是规模庞大的主权债问题。17年末意大利主权债务率高达132%，远高于欧元区的总体水平，在PIIGS五国中仅次于希腊。而意大利经济体量在欧元区内排名第三，潜在风险远高于希腊。二是意大利的不良贷款问题。意大利的不良贷款规模约占整个欧元区不良贷款的1/3以上，虽然近两年随着经济改善，不良贷款率略有回落，但依然高达17%，同样仅次于希腊。得益于14年起意大利经济复苏，其主权债务和的危机近两年有所缓解，但与其他国家相比意大利复苏较为缓慢。17年意大利GDP实际同比仅1.5%，远低于欧元区的整体增速2.3%。今年以来欧元区经济增长动能减弱，意大利的增长前景也更具不确定性，这也意味着债务和的考验仍将继续。 策略 中国经济稳中向好，对外开放力度不断加强。中国多项经济数据表现良好，一季度GDP同比增长6.8%，实现平稳开局。金融领域对外开放加速落地。A 股于6月1日按2.5%纳入因子正式纳入MSCI，将226只A股纳入新兴市场指数。其二，中国积极争取定价权，原油期货的推出、铁矿石期货国际化就是应时而动。美元重新走强，全球通胀再起，短空长多。美元重新走强，欧元区及其他主要经济体经济增长放缓，美元作为天然避险资产，价值得到提升。联储加息通道下大宗迎来机遇，主要在于加息建立在经济回升的基础上，从需求方面有利于商品期货市场的价格回升。近期美元走强短期对价格形成压制，但是长期来看，全球经济复苏，通胀再起，短空长多。(彩虹俱乐部)