一年新增5000家挂牌企业 “万家时代”新三板何处去

19日，随着华夏旅游、金象香山等17家公司在新三板挂牌，新三板挂牌企业总数达到1万家，总市值约3.87万亿元。与A股上市公司20多年才发展到3000余家不同，新三板挂牌企业从5000家到1万家只用了1年时间。据记者注意到，万家规模，半数出自2016年。全国股转系统高层人士表示，1万家将是新三板市场发展的一个重要分水岭。市场在迅速做大挂牌数量规模之后，将步入扶优汰劣、更注重差异化服务的重质时期。　　不过，流动性依然是新三板市场的一大顽疾，股转系统也一直以解决新三板企业的流动性为重，不断完善相关制度。业内人士普遍呼吁，尽快推出新三板市场流动性一揽子解决方案。　　致力于打造新三板社交投资平台的易三板联合创始人兼总裁王家耀告据记者，分层、投资门槛低、做市商扩容等都是缓解流动性差的手段，都是让新三板“快跑”的利器。　　北京印刷学院经管学院院长助理刘寿先也表示，新三板市场发展到现在，交易始终不活跃，要解决融资的问题，必须解决交易的问题。在其看来，后续肯定会进行相关政策疏导，包括转板、交易等。　　挂牌公司实现地域和行业全覆盖　　根据股转系统官网数据，1万家挂牌公司总股本达5697.73亿股，流通股本达2324.47亿股。其中，采用做市交易方式的1646家，协议交易方式8354家。不只是企业数量积累，今年年中的分层制度实施、启动私募做市试点等都在表明，新三板市场在规范化和规模化发展之路上迈出了一大步。　　从2013年新三板全国扩容开始，市场挂牌数量驶入急速车道，来自全国各地的中小微企业得以便捷登陆新三板市场。其中2014年、2015年是市场培育期———数据显示，截至2015年底，挂牌数量5000家。一年之后的今天，就达到了1万家，市场扩容速度极快。安信证券统计数据显示，企业申报挂牌新三板的数量连续13个月维持在上千家的高位。从挂牌企业的构成来看，中小微企业合计占94.61%，平均成立年限9.85年。　　事实上，进入12月份以来，新三板日均新增挂牌量显著增多，平均一天新增15家左右，上周甚至出现一天新增近30家的情况。某机构场外市场部人士据记者透露，“券商为避免来年项目重新做审计，都在拼命赶项目，希望能在12月底之前完成挂牌，这也是最近新增挂牌量猛涨的一个原因。”　　目前，新三板挂牌公司已实现地域和行业全覆盖。从行业来看，覆盖所有89个非综合类大类行业，其中软件和信息技术服务业、商务服务业、互联网和相关服务业以及专业技术服务业等新业态挂牌公司比重相对较高。数据显示，2016年以来，挂牌公司完成2705次股票发行，融资1167.56亿元，平均单次发行融资4316.29万元。从融资用途来看，除补充流动资金、提供做市库存股权、股权激励等用途外，多数为经营性融资。　　“与A股相比，新三板优质企业可以在较短时间内获得定增融资。”刘寿先表示，这也成为不少中小企业钟情于新三板的一大因素。　　重心转向制度完善和增强流动性　　进入“万家时代”的新三板市场未来如何演绎？低迷的流动性能否在2017年有所改观？　　变革端倪已现：从限制类金融企业挂牌到分层制度落地，从整饬再融资乱象到多维度加强监管，从呼吁加强新三板投研力量到允许私募机构做市，变革发生在诸多层次与环节。东北证券(000686)新三板研究中心认为，随着新三板企业突破万家，市场开始进入“二次创业”时代，未来市场将从单一维度的企业数量扩容过渡到更加注重质量提高；从融资需求端扩容过渡到投资供给端扩容；从制度规范过渡到制度创新等。　　挂牌数量虽然在不断增长，但流动性不足依然是新三板面临的一大问题。在这个庞大的市场上，存在着大量“零成交”的企业，还存在着大量定增没有成功的公司。1万家挂牌企业中，超过6成企业挂牌以来无人问津，绝大多数企业在挂牌之后股票并没有流动性。　　新三板虽然规模庞大，但优质上市公司的数量并不多，因此市场机构投资者可选择的标的较少。此外，做市商的数量太少，无法满足市场交易的需要。“每家券商投入的做市资金在1.2亿元，目前的做市券商在100余家左右。而从市场规模来看，做市规模要达到千亿以上才能激活市场。”刘寿先表示。　　在上述受访者看来，新三板要逐步形成常态化的退出机制，让市场有进有出、优胜劣汰；另一方面，应出台相关制度，包括适当降低投资者资金门槛、引入公募基金等，使得投资者和挂牌企业能双向扩容，以改善市场流动性。监管层还需建立多层次资本市场的有机联系，明确市场发展路径和预期，让新三板优质企业能通过转板来获得进一步发展。　　值得注意的是，就在本月13日，股转系统公布了进入最后验收阶段的10家私募做市试点的名单，标志着相关私募机构参与做市业务试点进入实操阶段。种种迹象表明，2017年新三板市场的重心会向制度完善和流动性增强倾斜。