新能源汽车领域蕴藏巨大投资机遇

今年以来，市场呈现“混沌”态势，各种风格的基金经理都面临考验。据银河证券统计数据，今年以来截至5月30日，融通基金经理付伟琦执掌的30取得11.36%的收益，在同类基金中排名第四。 付伟琦坦言，他倾向于以相对较长的时间维度，来综合判断股票价值，挖掘真正的高成长股。资料显示，由付伟琦拟任基金经理的汽车主题精选灵活配置型基金（005668）正在发行中。 以更长时间维度挖掘高成长股 在付伟琦的选股体系中，他会根据业绩增速、业绩持续性、业绩质量、估值等角度来综合判断，但总体上，付伟琦会从2至3年的维度来考虑公司的市值是不是被低估。 在付伟琦来看，股票研究中最大的问题，是对远期价值的判断。“这个判断就是我们心中有个锚，不为短期市场情绪所动，不为短期行业催化剂所动。回到实际投资中，对于专业机构投资者而言，找到锚并不难。” 付伟琦表示，“就目前而言，我一直坚持的是寻找中期市值被低估的品种。这些股票既可以是周期股，也可以是低估值蓝筹股，还可以是高成长高估值的成长股。但从一个相对较长的时间维度来说，我最青睐的还是高成长股，而不是低增长个股。” 付伟琦指出，二级市场股票投资价值的来源，应该是业绩的持续增长。分析去年上涨的白马股可以发现，部分标的虽然标签是大市值的白马股，但其实从长期看，它们是真正的成长股。 谈及对于价值投资的理解，付伟琦表示，从一个相对比较长的时间（3-5年）来讲，无论什么样的投资风格，长期业绩好的基金经理多半是价值投资者，而长期业绩不好的基金经理则肯定不是价值投资者。在他看来，最重要的是有一定的前瞻性。从两三年的维度看，如果当下公司的市值明显低于潜在市值，那么这个时候买入是有价值的。 汽车蕴藏巨大投资机遇 2018年，A股市场上涨的核心逻辑在很多人看来并不明确。如何在其中判断投资机会，是每一名优秀的基金经理深入思考的课题。 而对于付伟琦而言，他看好汽车领域的投资机会。付伟琦指出：“我国自2015年起成为全球最大的汽车市场。然而，车目前渗透率不到3%，以国家目标2025年乘用车渗透率20%来计算，汽车行业的产值规模有望接近万亿，或将成为国民经济的支柱产业。所以，未来看好汽车蕴藏的巨大投资机会。” 付伟琦分析，目前国内汽车发生了一些变化，正由政策市向消费市逐渐切换。他认为，过往国内逐步出台了总体规划、财政支持、基础设施、行业管理等在内的较为完整的政策工具包，护航汽车产业的发展。随着汽车成本下降、性能提升，消费者自发消费力将成为行业产销放量的主。 付伟琦介绍，在成本方面，得益于技术进步、规模效应、产业充分竞争，汽车产业链各环节成本得以明显下降。以动力电池为例，电池包占整车成本比重高达35%-45%，近3年价格下降大约35%，大大加速了整车平价时间表。性能方面，随着产业资本的加速投入，过去几年汽车产业链各环节技术进步明显，最典型的仍旧是动力电池环节，实现了能量密度、循环寿命、安全性等关键参数的不断提升，从而使得整车续航得以不断增加，相较燃油车的竞争力快速提升。 由于国家对汽车支持较早，国内相关公司获得了先发优势，诞生了一批具备全球竞争力的供应链企业，这也反映在二级市场上。Wind统计数据显示，国证车指数在过去8年上涨约123.65%，大幅跑赢同期指数22.48%的涨幅。付伟琦判断，整个汽车市场容量大，未来具有先发优势、核心竞争力、持续增长力的汽车公司值得中长期布局。 .中.国.证.券.报