为改革留足空间

惟有深化改革，纠正三大失衡，中国经济才能真正激发内生动力，国内外投资者才会对中国经济抱有信心 跌宕起伏的2016年刚刚过去，希望与风险交织的2017年已然走来。展望新一年中国发展与改革大势，我们认为，主题应是“改革执行力”。为此，应弱化目标的刚性，为改革预留足够的弹性。 过去一年，全球政治经济形势波谲云诡，许多变局为世人始料未及。全球化进入高度不确定时期；始终未能摆脱增长乏力之态，凸显中长期结构性痼疾。在中国，旧发展模式长期积累的问题显露无遗，这同样是结构性问题。当务之急是充分认识当下中国经济中的潜在风险，重点防范日益凸显的金融风险。新年伊始，就要守住不发生系统性风险的底线，而非通过种种“准财政手段”加码来稳增长，同时以时不我待的紧迫感，按照既定顶层设计，切实推进改革。 长久以来，中国习惯于制定短期和长期经济增长目标，这表明了政府对经济建设的高度重视，却也渐渐导致诸多弊端。即便在中央作出经济发展进入新常态的重大判断后，当实现原定增长目标相当吃力之时， 有些政策制定者仍然囿于“有条件要上，没条件凭借政策刺激也要上”的思维，不惜代价保增长，导致产能过剩、地方政府隐性债务增加等问题日益严重。这种计划经济色彩浓厚的手段，显然与“让市场在资源配置中发挥决定性作用”的方向背道而驰。纵览全球，极少有市场经济国家年复一年地制定经济增长目标，更多的国家关注的是通货膨胀、失业率等指标，且只作为制定政策的基准，而非务必达到的目标。 应当承认，中国政府对增长目标的态度已经发生变化：近年来，经济增长已经从约束性指标变为预期性指标，2016年增速目标首次采用区间方式。更值得关注的是，刚刚结束的中央经济工作会议虽然仍将稳增长放在各项工作的首位，却并未强调“中高速增长”“经济运行在合理区间”，增长目标再度被淡化。 发生这一变化的重要原因是，前期稳增长出台的一些政策措施，效力将持续，经济增速剧烈下滑风险不大，同时，各种金融风险逐渐暴露，并对系统性稳定形成威胁。如果由于片面追求稳增长而延迟处置风险，中国经济则可能受到较大冲击，事与愿违。 提出，“下决心处置一批风险点”。我们认为，这些风险点应该包括但不限于以下方面： 在实体经济领域，近年来制造业处境艰难，而杠杆率仍在攀升，特别是国有企业杠杆率仍在高位，未来不良率可能提高；前期稳增长过程中，专项建设基金、政府与社会资本合作（PPP）等“准财政手段”，操作不够规范，导致一些地方隐性债务增加；在房地产去库存和居民部门加杠杆的政策导向下，一线城市和部分热点二线城市房价快速上涨。这不仅推高了其他实体经济部门的成本，也带来了潜在的金融风险。 在金融部门内部，通过花样百出的“创新”，中国已经出现了大量事实上的次贷产品，涌入监管空白地带，并且跨市场、多方式不断加杠杆。一旦市场出现波动，高杠杆、久期错配所带来的流动性危机一触即发。2016年年末的债市震荡即为例证。 此外，受美联储加息影响，人民币贬值预期大幅增强，若中国金融风险抬头，资本外流的规模将更大。 过往20多年，中国经济高歌猛进，但渐渐形成三大失衡，在全球金融危机已提出警示后仍无根本改观：一是实体经济内部存在供需失衡，在一些行业产能过剩的同时，另一些行业需求结构升级迟迟不能得到满足；二是虚拟经济和实体经济失衡，金融业陷入自我循环、自我炒作的怪圈，而其竞争力并无显著提升；三是房地产和其他实体经济间的失衡，房地产染上了过多的金融属性。 前述风险正是这三大失衡的具体体现。对这些风险点自应有不同的长短期处置方式，但是，加速推进全方位改革方为治本之策。惟有深化改革，纠正这三大失衡，中国经济才能真正激发内生动力，国内外投资者才会对中国经济抱有信心。 中共十八届三中全会召开已经三年有余，改革方向已明，但落实不尽如人意，尤其是在国企、财税、土地、社保等基础性关键性改革进展缓慢，制约了供给侧结构性改革的整体推进。其中固然有既得利益集团作祟因素，但是，“促改革”往往有意无意为稳增长让路，亦不可轻视。在2017年诸项改革中，国企国资改革被放在首位，并提出“混合所有制改革是国企改革的重要突破口”“在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐”。这一部署是得当的，市场主体需要通过实绩来验证中国推进改革的决心。 重重风险不能成为改革的负动能。在辨明形势之后，中国还是要强调定力和大国担当，要从世界格局变化中看到改革的动力和机会。2017年，有坦途，亦有险滩，而后者更值得警醒。防风险、处置一批风险点，应当是各级政府、各部门工作的重点；而消除风险源别无他途，惟有全面深化改革。 （本文为2017年1月2日出版的《财新周刊》第1期） 文章很值，赞赏激励一下赞 赏首席赞赏官虚位以待赞赏是一种态度1元3元6元12元50元108元其他金额金额（元）：赞 赏 中国指数研究院发布2016年中国房地产政策盘点。房地产政策方面，两会提出因城施策去库存，但随着热点城市房价地价快速上涨，分化进一步显现。中央层面，年末中央多次表态抑制资产泡沫防范金融风险。地方层面，地方调控经历了从宽松到热点城市持续收紧的过程。 #今日午盘#土地流转、混合改革概念股以及军工金融成为早盘的亮点。沪指休报3125.56点，涨幅0.71%；深成指报10244.78点，涨幅0.66%；创业板指报1960.61点，跌幅0.07%；中小板指报6500.93点，涨幅0.44%。 路透报道，在近期存款大增后，以印度国家银行为首的印度各银行宣布大幅调降放款利率，这使得借贷成本下降有助于推动信贷增长的预期升温。印度国家银行周日表示，已将边际成本贷款利率调降90个基点，同时推出新的抵押贷款产品。自从印度总理莫迪11月8日意外宣布500与1000面额的卢比纸币作废，银行涌入资金估计达14.9万亿卢比（2193亿美元）。 国务院新闻办新闻发布厅举行新闻发布会，农业部部长韩长赋、副部长陈晓华介绍《中共中央国务院关于稳步推进农村集体产权制度改革的意见》有关情况。韩长赋指出，对于集体所有的土地等资源性的资产改革，中央已经有部署，就是要继续抓好土地承包经营权确权登记颁证工作，完善“三权分置”办法，保持土地承保包关系的长久不变。 香港特区政府经济顾问陈李蔼伦1月3日表示，今年香港经济前景仍面对数个不明朗因素，其中美国新政府的经济政策方向有不确定性，而美国往后的加息加息步伐未明，各国央行的货币政策走向亦分歧。她表示，英国“脱欧”仍在演变，欧洲政局或会有更多变数。此外，发达经济体复苏缓慢，各个地区的地缘政局紧张，全球金融市场或有出现大幅波动的风险。 《粮油加工业“十三五”发展规划》1月3日正式发布。规划提出，积极拓宽企业直接融资渠道，支持企业通过发行短期融资券等非金融企业债务融资工具筹集资金，支持符合条件的龙头企业上市融资和发行企业债券、公司债。引导加工企业参与期货市场的套期保值，提高粮油加工企业的风险管理意识和管理水平。 香港前特首曾荫权被控行政长官接受利益罪及公职人员行为失当罪的案件，于今日（1月3日）9时30分起在香港高等法院开审，案件预计审讯20天。曾荫权早上7时多先行前往香港坚尼地道圣约瑟堂闭目祷告，随后与妻子鲍笑薇一同到庭，未有回应记者问题。（驻香港记者 杨砚文） 恒大地产增资扩股，八名战略投资者合计认购300亿元，占扩股后总股本13.16%，对应最新总估值约2280亿元，略高于万科最新总市值2207亿元。2016年中，恒大地产合并净资产约637亿元。据此计算，恒大地产市净率（PB）约为3.58倍，远高于万科、招商蛇口、保利地产等房地产业龙头。（记者 林金冰） 专访金地集团创始人凌克：房地产市场会进一步分化｜一线人物 央行：43.5%居民认为房价“可以接受”