时间：2019-03-29 | 栏目：国际 | 点击：次
12月13日，凤凰国际iMarkets编译自Marketwatch，毫无疑问，美国经济在2017年驶入快车道。企业乐观情绪高涨，消费者信心指数不断提高。零售商们预期假日季生意红火。失业率维持在4.1%。自特朗普担任总统以来，标准普尔500指数累计上涨17%。这种“好日子”也有望在2018年延续下去。 总统特朗普的支持者们称，一切皆有赖于特朗普。白宫发言人桑德斯(Sarah Huckabee Sanders)周末在Twitter上称，“看着特朗普经济繁荣发展，奥巴马现在想要拿功劳。至少我们都认同，在总统特朗普治下，经济好于以往。”批评者们不以为然，称特朗普只是占了奥巴马7年经济复苏的便宜。谁才是正确的？现在是特朗普经济还是依然奥巴马经济？ 事实上，这是一个提问陷阱，因为真正的答案是：这是伯南克-耶伦经济。这点稍后再详细跟大家介绍。如果你还是执拗于“特朗普还是奥巴马”的问题，下面我们来分析下。 在2009年奥巴马上任前6个月，美国经济不只是面临就业岗位流失的问题，而且流失的速度还不断提高。2008年7月，减少21.3万；8月，减少26.7万；9月，减少45万；10月减少47.4万；11月减少76.6万；12月减少69.4万；2009年1月，减少79.3万。顶峰出现在3月，共有82.3万就业岗位流失。 当时，即2009年春季，失业率高达9.0%，奥巴马反对者开始说，这是一个糟糕的总统。事实上，就在2年前，当奥巴马还是伊利诺伊州一个资浅的参议员时，失业率才只有4.5%，即短短2年内失业率翻了一番。除此之外，美国的财政赤字为1.4万亿美元，标普500指数跌至666点。反对派无视奥巴马入主白宫才几周这个事实，嘲讽说一切都是他的错。 那么问题就来了，所谓的奥巴马经济究竟是从何时开始的？以及何时(将)变成特朗普经济？当然，这是一个完全主观的问题，取决于你的党派偏见以及数据是否有利于你所选择的故事。之所以说主观的另一个原因是，市场周期和总统任期并不重合。事实上，不管好还是坏，新一届总统继承了前任所留下来的经济，还有发展势头和方向。乔治·布什从比尔·克林顿那里继承了预算盈余——以及崩溃的股票市场。奥巴马从布什那里继承了房产、就业和股票市场崩溃——还有上面提到的财政赤字，约占当年GDP的9.8%。特朗普虽然也继承了财政赤字，但占GDP比例已经下降55%至3.4%，股票市场则是从2009年3月的低点攀升了2倍，就业市场方面，在他当选前的76个月里就已经增加了140万个工作岗位。这些都是铁一般的事实。不过，按照特朗普一向的行事作风，他依然抱怨，说奥巴马给他留下一个烂摊子。 但是从2009年开始反弹的股票市场和从2010年开始复苏的就业增长到现在仍然令人鼓舞。尽管特朗普进行各种抱怨，但他的确是延续了前任所形成的经济发展势头，并收获应有的成果。我并不会因此责备特朗普，因为这是政治的一部分。不过对于他所说的，在短短几个月内我们从一团糟进入到“欢乐日子再次来临”的状态——期间没有签署过任何重大的经济立法，这是完全靠不住的。不过，再次强调，这是政治的一部分。 从经济角度看，我认为任何政府上台的首年只是对前一任政府的转继。特朗普担任总统后的首个财年是从10月1日开始的。不过他还没有任何财政预算——这一点几乎在上周让政府停摆。特朗普同意采取缓兵之计，签署一份为期2周的支出法案，不过所有这些只是意味着在圣诞节前三天政府可能再次面临停摆。 特朗普虽然执掌白宫接近一年，但还没有签署过任何重大的经济法案，因此现在仍然算得上是奥巴马经济。由于要进行税务改革，因此这个情况可能很快会发生变化，不过法案还没有最终落实。如果特朗普签署了这份法案，那么将是特朗普经济的开端。 不过这并不意味着特朗普对今年以来所发生的一切没有任何贡献。他通过利用自己的行政权，简化了大量繁文缛节。政治新闻网站Politifact指出，“特朗普的确签署了创纪录数量的法规，根据国会审查法案《Congressional Review Act》撤销了多项条例，不过这并非解除管制行动的唯一途径。” 尽管要进行量化并不容易，不过减少监管不确定性的意义非常重大，也解释了为什么企业信心不断提高。特朗普已经开始释放出那些能帮助经济增长的动物精神。奥巴马在2009-10年扭转经济下行趋势并将其带回到正轨，理应获得称赞，但特朗普今年推动经济继续稳步向前发展也应记一功。 不过，话又说回来，这一切毕竟仍然是伯南克-耶伦经济。在过去接近10年里，两任美联储主席一直将短期利率维持在较低水平，同时推动长期利率下调。这促使投资者买入具有风险的资产(如股票)，从而大大刺激了从2009年3月开始并持续至今的股市上涨。这正是为什么企业利润增长以及房产市场能够卷土重来的最大原因。 这并不妨碍奥巴马把标普500指数从2009年3月开始的涨势归功到自己名下，也不妨碍特朗普吹嘘自从自己上任以来股市累计上涨17%。不过背后的主导者实际上是伯南克和耶伦。 老实说，大家可以称赞乔治·布什在2006年提名伯南克担任美联储主席以及奥巴马在2014年提名耶伦。我们也可以称赞特朗普提名杰罗姆·鲍威尔，这是一个非常不错的人选，自从2012年加入联邦储备委员会以来，鲍威尔一直坚定地支持前伯南克和耶伦的货币及监管政策。巧合地是，提名鲍威尔进入联邦储备委员会的正是奥巴马。