中国经济时评:PPI与CPI剪刀差拉大 调控政策殊难把握

中国经济时评：PPI、 CPI剪刀差拉大，调控政策殊难把握 《中国经济周刊》特约评论员 葛丰 涨幅显著回落，两者剪刀差已经拉大到7个百分点，而此前中国的PPI与CPI数据虽然也曾多次出现背离，但是两者间的内在联系终究不会令其偏差过大。一般情况下，当PPI涨幅突破3%并在其上方区间运行时，就会对CPI产生显著拉动作用，譬如2008年与2011年间，PPI的快速上行分别将CPI涨幅拉高至8.7%与6.5%高位。 导致目前这种新情况的原因当然有很多，其中大部分是比较偶发的因素，例如本轮PPI走高主要由国际价格快速上涨所致，企业投资意愿在预期引导下，因PPI走高不升反降。 这种经济现象间的相互矛盾且前后不一，使得以往通常备用的政策工具未必再适用。例如，为了防止经济触底反弹后迅速过热，中国在2010年10月，即PPI上行过程中突然打断降息通道，在其后10个月内5次加息。 当时做出这样的决策就很不容易，而现在的情况远比当年更为复杂，因此相关决策更加困难。这种困难不仅仅在于方向性的选择（宽松还是紧缩）更为不易，就连同一基调下力度、节奏的把握也需要像眼科手术那样精准。例如，近年来始终强调货币政策稳健中性，而这个“稳健中性”的货币政策在应对PPI同比涨幅（2016年9月份之前）连续54个月为负、其后经历小幅攀升后又加速上行、再到接下来有可能很快见顶回落等不同情况时，要始终保持力度适中、时机适宜谈何容易。 因此， “三期叠加”复杂形势下，调控思路与政策工具必须与时俱进地不断创新与完善，各种政策储备与应对预案也要进一步做实做细。只有这样，才能借助及时有效的预调微调，保持经济平稳运行，促进经济提质增效。 .中.国.经.济.周.刊