小盘险资面临账户调整大变局

2016年底，保监会连续发布监管政策，既公开了受到监管的保险公司，又强调了险资把控投资风险的必要性，行业整顿行至中盘。以万能险为主要产品的险企正面临产品转型大趋势，而小型险企受到冲击最为明显。负债端，万能险吸金效应将走向何方；资产端，万能险账户投资将何去何从，成为险企资产负债匹配课题中引人瞩目的角度。 业内人士认为，在万能险整顿的过程中，主打此类产品的中小型险企毫无疑问将面临转型压力，以万能险账户为投资A股主要“粮仓”的小盘险资需要及时调整以适应账户的大变局。 万能险“年关”来临 2016年末，保险业万能险整治成为新热点。保监会直接点名并采取监管措施，更使投资者开始关注万能险及其在2017年对市场的影响。2016年12月28日，保监会表示，已对万能险业务整改不到位的华夏人寿、东吴人寿采取暂停互联网保险业务、3个月内禁止申报产品的监管措施，将对包括前海人寿、恒大人寿、华夏人寿、东吴人寿等在内的9家已报送万能险整改报告的公司，派驻检查组进行现场核查。而此前，针对互联网保险领域万能险产品存在销售误导、结算利率恶性竞争等问题，保监会先后叫停了前海人寿、恒大人寿等6家公司的互联网保险业务。 12月28日，保监会对《关于建立监管公开质询制度有关事项的通知中的“压倒性”比例。其中，和谐健康险、恒大人寿、华夏保险、君康人寿、前海人寿、信泰人寿、幸福人寿、中融人寿等险企作为上市公司大股东，以万能险账户持有股份的情况尤为明显。 某险企投资经理认为，在万能险整顿过程中，主打此类产品的中小型险企毫无疑问将面临转型压力，负债端的保费收入一旦受到影响，险企可运用资金池也会出现波动，投资思路也会发生较大变化，投资A股风格的转化可能尤为明显，以万能险账户为投资A股主要“粮仓”的小盘险资需要及时调整以适应账户的大变局。“虽然目前还没有特别明显的影响，但如果可用资金量被限制，那么风险较高的权益类投资就需要降低比例，资金整体的风险偏好也需要降低。从监管对万能险规范的态度来看，一些中小险企必然要面临这样的过程。” 此前，险资在二级市场举牌的主角几乎均为万能险销售排名靠前企业。华金证券分析师王刚认为，这种做法难以持久，一旦政策或市场环境发生变化，极易出现资产负债难以匹配的状况，造成现金流断裂，并且偿二代新规对资产负债方面的资本计量要求也成为中小险企的悬梁之剑。 缴文超表示，某些险企激进的举牌行为，与20世纪80年代美国的杠杆收购颇有相似之处，都是资金成本较高、没有运营经验、只关注短期利益的结果。从长远来看，这种行为虽然在短期做高了企业利润，但增加了企业负债，削减了研发等支出，且不关注企业的长远发展，难以提升企业经营业绩，甚至会对实体经济产生冲击。我国实业的发展仍然需要资本的支持，但需要的不是激进的举牌者，而是善意的资金支持方，所以，险企对上市公司进行长期投资、以财务投资为主、少量战略投资以参股为主仍是需要鼓励的。可以从规范保险公司的资金来源、举牌行为，以及保护上市公司稳定经营等方面出台相关政策、进行相关监管。 .中.国.证.券.报