中国12月财政收支出现负增长 财政“子弹”还能飞多久？

周一财政部数据显示，2016年全年财政收入则比上年增长4.5%，增速为1988年以来新低，2016年财政支出比上年增6.4%。12月土地出让收入增速开始放缓，2017年受房地产投资二次探底及基数效应影响将继续回落。 据机构测算，12月财政收入和支出纷纷收缩：当月财政收入1.13万亿，同比-7.98%，创2015年1月以来新低；当月财政支出2.2万亿，同比-13.87%，为2009年5月以来首次转负。2016年中国实际赤字率为3.8%，较15年上升0.4个点，为2003年以来最高值。 周一财政部数据显示，2016年全年财政收入则比上年增长4.5%，增速为1988年以来新低，2016年财政支出比上年增6.4%。全年财政赤字高于此前目标，约为2.83万亿元，高于预算赤字。 方正宏观任泽平点评称，12月财政收入增速自2009年5月以来首次转负，支出收缩严重。12月土地出让收入增速开始放缓，2017年受房地产投资二次探底及基数效应影响将继续回落。 国君宏观花长春团队则称，12月财政支出增速的下滑的确使得基建投资增速回落1.4个百分点 — 并不代表积极的财政政策有所改变，而是政府在保增长有望的情况下，节约了政策“子弹”。 国君宏观同时提出，值得重视的是2016年是自1994年分税制改革以来连续第二年财政收入增速低于名义GDP增速（2015年财政收入增速5.8%，当年名义GDP增速7.0%）。 展望2017年，方正证券任泽平称，2017年财政压力较大，预算赤字率料保持在3%左右，实际赤字率或继续上升，PPP将继续发力： 去年12月中央经济工作会议要求，财政政策要更加积极有效，预算安排要适应推进供给侧结构性改革、降低企业税费负担、保障民生兜底的需要。去年末全国财政工作会议指出，继续实施减税降费政策，适度扩大支出规模，促进经济运行保持在合理区间。由于政策重心从稳增长转向促改革防风险，2017年预算赤字率料保持在3%左右，但赤字绝对规模将有所扩大，实际赤字率或继续上升，PPP有望继续发力。美国特朗普现已上台，减税、基建有望推行，中美财政共振可期。 国君宏观花长春团队则更加乐观，其预计2017年财政政策积极态势不变，积极财政的“子弹”仍有继续飞的空间和必要，预算赤字率可能为3.5%，但执行结果的实际财政赤字率可能是4%。积极财政政策的方向主要在配合供给侧结构性改革（去产能是重点，包括下岗工人安置等）、减税降费（继续降低企业负担）、保障民生支出。财政收支低速增长已属常态，积极的财政政策将带动赤字及债务率上行，同时PPP可能加速落地。