火药桶要引爆了？意大利失去最后一个A评级

意大利已经脆弱不堪的银行业，迎来新的一击。加拿大评级机构DBRS周五表示，将意大利的主权信用评级由此前的A调降至BBB。 意大利已经脆弱不堪的银行业，迎来新的一击。 加拿大评级机构DBRS周五表示，将意大利的主权信用评级由此前的A调降至BBB。这也意味着，在惠誉、穆迪和标普三大评级机构将意大利评级调降至BBB之后，意大利失去了国际评级机构的最后一个A级评级，意大利银行业将面临瞬间抬升的融资成本。 2016年8月5日，DBRS曾表示，鉴于意大利12月修宪公投存在政治不确定性，因而将意大利评级纳入负面观察。12月5日，意大利公投结果令修宪失败，时任总理伦齐辞职，不过DBRS当日表示，会等到公投的影响明确之后再做最终决定。 在昨日发布的宣布下调意大利的主权信用评级的新闻稿中，DBRS解释了做出这一决定的原因： 对于通过新的措施，新临时政府的空间可能更小，这会限制意大利经济前景的改善。 此外，尽管意大利出台了支持银行业的计划，但是其不良贷款水平依然很高，对银行支撑经济的能力构成拖累。 失去最后一个A评级意味着什么？ 华尔街见闻见智研究所此前曾提到，在欧洲央行的再融资操作中，其认定的国债估值折扣主要按评级机构的AB两个大等级来分，并采用各评级机构中的最高评级作为折扣依据。 尽管惠誉、穆迪和标普这三大评级机构均早已将意大利的A评级调降，但此前DBRS对意大利A评级的保留，就让欧央行仍以A级为标准为意大利银行提供再融资。 失去这最后一个A评级，意味着意大利银行业的融资成本将大幅上升。如果以5年期意大利国债为抵押物获取欧洲央行融资，其折扣将由2%飙升到10%。 高盛此前曾表示，意大利评级如果被调降，将会导致意大利银行业面临更多抵押品压力，使原本流动性紧张的意大利银行业继续受挫，也将导致意大利国债的收益率进一步飙升。 意大利银行业有多大缓冲？ 尽管意大利全面失去A评级意味着其融资成本的上升，不过意大利银行业似乎已经有了充分准备。 见智研究所提到，截至2016年10月底， 意大利银行业通过提供国债抵押物从欧央行获得的再融资总额为1860亿欧元，如果评级下调造成的国债估值折扣加大，可能会带来约300亿欧元的抵押物总缺口。 而根据意大利央行的最新数据（2016年3月），意大利银行已提供给欧洲央行的抵押物估值，超出欧央行最低要求的40%。这就是说，意大利银行业也有足够的缓冲应对。 在DBRS调降意大利评级后，路透援引的意大利财政部一名官员也表示，这一举动可能会对意大利短期国债收益率带来一定影响，但是“对于我们的偿债成本并没有显著影响”。 意大利政府债务目前约为GDP的133%，在欧元区内仅次于希腊。