梁定邦谈腾讯、阿里A股上市：要考虑CDR交易成本

CDR的论证与推出牵动资本市场的神经。在3月28日的第七届CFA中国投资峰会上，前香港证监会主席、前中国证监会首席顾问梁定邦在接受媒体记者采访时表示，目前CDR的制度设计还未公布，“我能想到的一些实际问题包括对CDR的需求是什么样的，以及如果有需求，它的交易成本又会怎么样。” 梁定邦举例，“比如阿里巴巴和京东在美国上市，美国的交易成本比较低，因为美国没有印花税，买卖本身的差价非常小。A股交易所是集中竞价，有很多的标准性的东西，会把交易成本加大一点。如果阿里巴巴在A股发CDR，那它的流动量和美国相比会不会一样？而且这两个市场以后如何交叉，比如说阿里巴巴将来作香港第二上市，它回来A股做CDR，那这三个市场如何做互动？美国是阿里巴巴最大的市场，一天是30亿美元的交易量，腾讯在香港的交易量都不够这么多，发CDR它是要拿一部分股份在国内交易，谁拿都不太清楚。” “比如腾讯，有多一个市场来做交易无可厚非。但是现在也没法知道A股和H股的价格会不会不一样，如果不一样也有一些套利的情况。但是套利能不能做得好，因为是两边的那个交易成本不一样。机构投资者在香港买腾讯不要交税，在A股要交税，这些可能都不是一下子可以解决的问题。” 中国监管层对于CDR的最新表态是“仍处于研究论证阶段”。3月23日，证监会例行新闻发布会上，新闻发言人高莉回应记者提问表示，支持创新企业上市创造相关积极条件是证监会工作的方向，近期以来证监会已经开展一系列工作，借鉴国外成熟经验，目前仍处于研究论证阶段，条件成熟之后会积极推进相关工作。 公开资料显示，身为前证监会首席顾问，梁定邦对中国资本市场的发展提出过不少建设性意见，例如创业板的建立、AB股的合并、培养机构投资者、成立开放式基金、编制统一的全国股市指数等等。 (原标题：前香港证监会主席梁定邦谈CDR：要考虑交易成本差异等实际问题)