郭施亮:白马股熄火 趋势拐点到了吗？

白马股熄火，趋势拐点到了吗？ 沪指失守3500点，并自3587近期高点调整了百点的空间，这从一定程度上受压于白马股、大蓝筹的快速调整影响。 白马股迭创新高、大蓝筹震荡攀升，这无疑是近年来市场的真实写照。受此影响，在占比市场权重较高的白马股大蓝筹的影响下，市场指数也呈现出震荡攀升的走势，并完全修复了2016年熔断机制以来的缺口位置。 实际上，纵观以、、、万科A为主的一批白马股大蓝筹的近年来表现，股价实现翻倍涨幅早已不是新鲜的事情，而对于部分股票的累计涨幅甚至达到翻数倍的水平，且其上市以来累计涨幅非常巨大。由此可见，对于这一年来的股票表现，更属于再创辉煌的表现，而这些亮眼表现的背后，收获最大的莫过于上市公司大股东、高管以及那些长期持股者。 股价从启动以来，累计上涨超过一倍，而后出现20%左右的调整空间，这确实不值得大惊小怪。或许，用市场语言来表述，这更属于获利回吐的行为。 对于上市公司的股票价格，往往离不开资金的驱动影响。然而，对于资金而言，往往具有强烈的逐利性，且大资金大机构具备先知先觉的嗅觉，而当股价得以崛起腾飞之后，后知后觉的投资者才意识到牛股的机会。或许，这也是大资金大机构与普通散户之间信息优势、资金优势以及成本优势不对称的真实写照。 从市场的角度分析，股票价格终究离不开价值进行上下波动。对于白马股、大蓝筹而言，同属一个道理。归根到底，只要上市公司的合理价值运行中枢稳步抬升，那么就得以支撑股价的持续上涨。退一步来说，如果上市公司的实质性基本面发生了变化，从而影响到合理的价值运行中枢水平，那么股价的中长期表现就容易缺乏基本面的支撑，价格上涨就缺乏了核心的支撑基础。 最近一段时期，不少白马股出现熄火的表现，而以、、为主的白马股，短期调整力度较大，有的上市公司累计最大跌幅更是达到20%左右，其股价甚至触及到半年线乃至跌破半年线的支撑水平。 与此同时，作为近期表现强势的两桶油以及大银行股，同样出现了高位调整的表现，而作为占比市场权重较高的股票，一旦发生价格集体调整的走势，那么将会对市场指数构成较大程度上的影响，而近期权重股的集体调整，对市场指数的拖累影响也是比较显著的。 但，纵观近期快速调整的白马股，其本身质地并不差，动态估值仍保持着比较合理的水平。至于部分略显高估的白马股大蓝筹，也在价格不断调整的过程中修复估值泡沫。与此同时，随着上市公司业绩增速以及盈利能力的持续好转，也会从一定程度上助推上市公司估值泡沫的压缩，而随着这类上市公司估值水平逐渐获得挤压的过程，实际上也意味着上市公司的中长期投资价值仍未发生实质性的改变，而这也或多或少暗示出部分白马股、大蓝筹的趋势拐点仍不会轻易确立。 值得一提的是，对于近期如、等白马股的快速调整表现，估值修复是一方面，而另一个重要原因，则是存在机构抛售的压力。 不可否认的是，随着股票价格攀升至一个高位，无论是机构资金还是散户资金，难免会存在一定的分歧。然而，当市场分歧加剧之际，却会从一定程度上减缓了机构抱团取暖的需求，而机构资金的抛售压力得以集中释放，则原本获利回吐的走势，却容易引发市场恐慌性的抛售，进而加速股票价格的下行。 但，归根到底，无论是底部股价上涨数倍的股票，还是高位调整超过一半的股票，终究还是离不开核心价值的影响。换言之，如果是真正意义上的优质投资标的，那么错杀后的股票价格终究还是会回归价值。同理，如果上市公司本身质地不佳，或存在虚高炒作的现象，那么炒高后的股价，终究还是会回到合理的价值区间附近。