时间：2019-03-29 | 栏目：评论 | 点击：次
昨天，茅台召开全国经销商联谊大会，在会上，茅台董事长袁仁国透露，2018年1月1日起，上调各类产品的供货价格，上调幅度为9-25%，而会议开始前，茅台公告宣布茅台酒明年起提价18%。现在飞天茅台的出厂价是819一瓶，提价后出厂价将接近970元。伴随着茅台提价的消息，昨天茅台王者归来，在股票市场上也来了一次疯狂的提价，大涨8%，回到700元上方。 茅台董事长袁仁国解释说，呼吁经销商不要推高茅台酒市场价格，让消费者真正喝起来；他认为，茅台市场价格波动小、涨幅小，保持在合理区间，有利于广者，也有利于经济发展。他也承认，“目前有的经销商存在‘让价格飞一会’，有的经销商囤积不卖，导致市场高价酒很多，平价茅台一瓶难求。”他强调，基于茅台酒是用来“喝”和“储存”，要理智对待价格，茅台酒不是用来炒的。他还透露，目前茅台酒的公务消费占比不到0.15%。 这段话说的很明确了，茅台认为现在市场上的酒卖的这么贵，基本都是经销商囤积炒作的结果，那么既然经销商在炒酒，茅台方面也是很生气的，当然也要站出来分一杯羹，所以才决定提高出厂价格，从而压缩经销商的利润。那么问题来了，经销商能不能把成本转嫁出去呢？也就是会不会转移到茅台酒的售价上呢？现在茅台的零售价，差不多1300元，如果等额增加成本，将达到1450元，如果同比例增加成本茅台售价将超过1500元。这么贵的酒，基本跟的日常生活没啥关系了，跟广者更是不挨边。 之所以股市大涨，是因为茅台的这次提价超预期，大家预计可能会在明年的糖酒会之后茅台再提价，但没想到1月1号就提价，这打了经销商一个措手不及，而茅台也是国内少有的几家具备产业链定价权的企业，也就是说他可以任性提价，而销量不受影响。那么我们假设他2018年销量不增不减继续买3.1万吨白酒的情况下，的收入应该至少增长30%。预计今年茅台收入，超过600亿，而明年茅台的收入将达到800亿，利润方面今年267亿，明年将超过370亿，折合成每股收益今年是21块钱，明年就是30块钱，对应700块钱的股价，今年市盈率35倍，明年市盈率23倍。好像没什么问题，茅台的天价，就被高增长给消化了。 但是这里面有个问题，它能够一直提价吗？尽管茅台有这个能力，事实上他在2006年到2012年这几年几乎是每年都提价，但2012年之后那次寒冬把它吓怕了，他似乎不敢这么任性了，他也知道树不能涨到天上去，茅台酒是好，但现在也在被过度炒作，当年普洱茶和红酒也遭遇过这样的炒作，结果就是一地鸡毛，茅台也有过类似的经历，在2012年，茅台的零售价格接近2300，但好景不长，2013年就跌回了1500，而到了2014年茅台的零售价格跌回了800多元。跟出厂价相差无几。 所以没有什么东西是可以炒上天的，涨的多必然也会死的快，作为一个消费品来说，他的价格已经接近天花板，有多少家庭能够每天去消费茅台，即使你的钱没问题，身体恐怕也受不了，所以这东西虽然好，但终端需求其实是有限的，现在之所以涨价，就是像茅台自己说的，经销商在囤积居奇，所以造成价格上涨，但他们囤积居奇的目的是为了卖出套现，而不是一直收藏。所以就会造成周期效应，等他们开始套现了，茅台的价格就开始跌了。而茅台的出厂价提升，其实就是在增加经销商的风险，他们并不会嫌钱多，之所以没有再涨价，是因为涨不上去了，再涨价就会影响经销商的销量，从而影响利润。但这些都跟没有关系，茅台只要把酒发给经销商，就算他完成销售了，至于你卖的掉卖不掉跟我没关系。目测在市场亢奋中2018年不会影响销量，但到了2019年，可能就会比较麻烦了，一些经销商可能会因为库存积压而影响进货，市场也会发生变化，至少茅台连续提价的可能并不大。 也就是说，这次提价相当于给茅台的股价续命一年，明年的业绩表现应该有保障，但后年会不会业绩出现问题呢？这个不好说，至少现在看并不乐观。想再维持20-30%的增长几乎没可能，但别忘了即使明年高增长，茅台现在的股价对应明年的利润，也有23倍市盈率。如果利润增速突然调到10%，那么茅台的股价恐怕就该热闹了。 所以综合来看，提价的手段刺激利润并不可持续，茅台用这个方法给自己续命一年，最大的麻烦是2019年该怎么办？700块钱这个股价，即便是恐怕也支撑不了多久。