招商宏观评9月进出口：进口再现“季末较强”效应

据海关总署数据，按人民币计，中国9月进口同比增长19.5%，预期16.5%，前值14.4%。中国9月出口同比增长9%，前值6.9%。前三季度，中国货物贸易进出口总值20.29万亿元，比去年同期增长16.6%。其中，出口11.16万亿元，增长12.4%，进口9.13万亿元，增长22.3%。 招商宏观研究团队点评认为，9月出口数据低于预期，进口高于预期，原材料进口大增，进口再现“季末较强”效应。 9月出口同比增速为8.1%，略低于我们预测的9.6%，人民币值同比增速为9%，虽然较前期回升与PMI新出口订单分项反弹一致，但回升幅度略低于市场预期。从海外基本面看，9月欧美制造业、非制造业PMI在高位上继续同步上升，预示着海外需求仍然强劲，不过美国自身的经济数据也已体现，美国飓风等因素可能对短期海外需求略有冲击。 分国别看，对美欧日出口同比分别为13.8%、10.4%、0%，对日出口偏弱；对东盟出口同比10.8%，连续3个月改善；对巴西、俄罗斯、南非、印度出口同比分别为44.5%、8.5%、13.3%、7.4%。 9月进口同比18.7%，人民币值同比增速为19.5%，高于预期，且在基数较高的情况下实现高增速，与9月PMI进口分项略有回落出现分化，主因是原材料进口大增。南华指数显示国内商品价格有所下跌，CRB指数亦显示9月国际商品整体下跌，工业原料和金属价格小幅下跌1%，价格因素对进口规模略有拖累，不构成进口强劲的原因；主要原材料进口量环比均出现了不同程度的上升，今年以来较为明显的季末原材料进口量大的现象再现：铁矿砂及其精矿进口量由上月的8866万吨大幅上升至10300万吨，创单月进口的历史新高，原油进口量由上月的3398万吨升至3690万吨，铜材进口量由上月的39万吨升至43万吨。 9月贸易顺差为284.7亿美元，较上月大降135亿美元，主因是进口大增。三季度出口、进口同比增速分别为6.8%、14.5%，出口较二季度有所下降，去年同期的商品价格回升和全球需求回升造成了基数的抬升，并且四季度仍将面临高基数；进口与二季度持平，主要受原材料进口量较高的影响。 .证.券.时.报.网