郭施亮:A股全面走牛概率不大

在“稳”字当头背 景下，维系股市适度投资活力，满足市场融资需求，或成为A股发展方向，而实现股市投融资功能均衡发展，也将会成为股市的发展目标。因此，股市全面走牛概率不大，赚钱难度也将增大。 数据显示，截至今年10月11日，A股两融余额达到9946.47亿元，距离万亿关口仅有不到54亿元的水平。换言之，如果A股市场两融余额继续攀升，则A股市场两融余额有望重返万亿关口之上。 实际上，9月中下旬，A股两融余额也曾经接近万亿的整数关口。但遗憾的是，在当时两融余额即将冲击万亿关口之际，却受阻回落。时隔不到一个月的时间，A股两融余额再度回升，且更进一步接近万亿关口的水平，而A股两融余额最终可否成功站稳万亿关口，将会成为当下市场的重要看点，甚至可能成为股市走强，乃至股市走牛的标志性信号。 2014年12月19日，A股两融余额首次突破万亿关口。然而，时隔不到6个月的时间，两融余额就成功突破2万亿大关。但是，杠杆牛市，来得快时，去得也快，自2015年9月2日首次跌破万亿关口后，2016年1月15日，A股也正式宣告两融余额万亿关口被有效击穿。从2016年1月15日至今，A股两融余额仍未重返万亿关口之上，而两融余额万亿关口也成为了股市上涨的一道重要的压力瓶颈。 近期，A股两融余额再一次徘徊于万亿关口附近，但迟迟未能有效突破，这无疑成为了不少新增流动性紧盯的重要信号。或许，当两融余额有效突破万亿关口之际，也将会给A股市场带来新的投资预期，而上涨空间也有望获得释放。“成也资金，败也资金”，这是近年来A股市场的真实写照。由此可见，资金面环境的宽松与否，场外资金涌入热情的高低，却从很大程度上影响着A股市场后续的上涨高度。不过，需要注意的是，即使两融余额万亿关口得以有效突破，且上涨预期得以释放，但这并不意味着A股有望重启全面牛市行情，结构性牛市行情，依旧是市场中的小部分投资标的。 在“稳”字当头的大背景下，维系股市适度投资活力，且满足持续性的市场融资需求，或成为A股市场的发展方向，而实现股市投资与融资功能的均衡发展，也将会成为股市发展目标。在此基础上，当市场短期上涨速度有所加快之际，可能会通过提升IPO发行速度来抑制市场的快速上涨，同时也可能会通过国家队资金的灵活调仓来达到稳定市场的目的。反之，当市场出现快速下跌的苗头时，一系列稳定措施也将会逐一出炉，力保市场处于一个波动率狭窄、空间相对有限的运行通道之中。 实际上，虽然最近两年A股市场的波动率显著降低，但股市运行重心却有逐步抬升的迹象。从目前市场表现来看，年内沪市已有9%左右的涨幅，而年内涨幅更是超过11%，至于部分蓝筹股的年内涨幅则达到了翻倍的水平；而从市场整体表现来看，分化格局也是愈发明显。由此可见，在稳定的前提下，股市依旧存在结构性的机会，但股市全面走牛的概率已经不大，对于多数投资者来说，A股市场的赚钱难度也只会越来越大。 .金.融.投.资.报