任泽平：中国货币太紧将误伤实体经济 建议宽货币

[第01页][][][][] 导读： 任泽平：中国货币太紧将误伤实体经济 建议宽货币 人民币中间价下调逾100点 逼近6.79关口 7月4日人民币对美元中间价报6.7889 贬值117个基点 央行连续8个交易日暂停公开市场操作今无逆回购到期 7月资金面有两大考验：到期压力+缴税 任泽平：中国货币太紧将误伤实体经济 建议宽货币 、87号文（《关于坚决制止地方以政府购买服务名义违法违规融资的通知》）后，国务院第4次大督查将于2017年7月派出督查组，重点督查地方违法违规融资担保等，下半年地方融资和基建将下滑。财政部、国家税务总局发布通知，明确资管产品管理人运营资管产品过程中发生的增值税应税行为，暂适用简易计税方法，按照3%的征收率缴纳增值税，低于市场预期。郑州、西安调控升级。国资委网站发布消息，经报国务院批准，中国恒天集团有限公司整体并入中国机械工业集团公司，成为其全资子企业，国企混改再次提速。 市场：股市震荡分化业绩为王，债市配置价值凸显。2016年初我们提出“休养生息，向低估值有业绩的方向抱团”，2017年初以来提出“从流动性驱动到业绩驱动，买就买龙头”。证监会放缓IPO、修订减持规定、支持并购重组，银监推迟自查上报期限，央行未跟随美联储加息、维稳流动性，我们维持“监管维稳，市场喘息”判断。供给出清，剩者为王，赢者通吃，新5%比旧8%好，市场风格继续在低估值有业绩行业龙头的方向，从消费向金融、周期以及部分成长行业扩散。未来变盘可能来自货币政策转向、监管高压退潮和改革预期重启。重大事件关注6-7月银行报自查结果后银监会整改进程、6-7月混改提速第三批试点扩围、9月底雄安新区规划提交中央审查、10月19大、11月30日前完成三三四检查整改和问责等。行业关注家电、、银行、保险、非银、游戏龙头、通信、电子、环保、等。2016年10月以来，我们基于滞涨和去杠杆提示债市风险，2017年5月下旬提出“经济通胀回调提供了基本面支撑，债市跌出价值，配置价值凸显”。6月我们对债券市场的观点转向积极：我们可能正站在新一轮债市牛市的前夜，建议哑铃型配置。长期看人口、中期看土地、短期看金融，2015年看空股市之后提出“一线房价翻一倍”，2016年9月份提出“这一轮房价上涨接近尾声”，预计短周期或调整到2018年，关键看长效机制。 风险提示：美联储加息缩表超预期；金融去杠杆过紧；调控过紧；改革低于预期；债务风险。()[第01页][][][][]