桂浩明：本轮行情能走多远？

历史上，在绝大多数年份，沪深股市都会在春季走出一轮上涨行情，于是也就有了所谓的“冬播春收”之说。而今年的春季行情会怎样走，又能走多远，则是投资者需要好好考量的。 之所以会形成春季行情，主要是与两方面的因素有关：一方面是这段时间上市公司要公布年报，并且披露分配预案，这样总会跑出一批业绩优异的“黑马”。同时，绩差公司中，也会传出重组成功的消息。因此，这一时期题材是比较多的，相对而言操作机会自然也不会少。另一方面，由于是年初，各路投资者都面临落实全年投资计划的任务，因此入市意愿普遍会比较强烈，这也就使得行情的力度有可能被放大。而此间召开的全国“两会”，通常也会传出加快经济建设、进一步改善民生的消息，这在某种程度来说，对股市也是一种提振。所以，一般而言，每年的春季行情，都会延续到全国“两会”期间，因此也就有人干脆将其称之为“两会行情”。 那么，今年的情况会怎么样呢？应该说大背景与以往是差不多的。换言之，也就是过去构成春季行情的基本因素，现在也依然存在着。这就决定了今年同样会演绎相应的春季行情。现在的关键是，这波行情的力度会有多大。 就实体经济而言，2017年仍然是走在L型的这一横上，增长速度较为平稳，但是难有惊喜。这样的大框架也就决定了全年股市不会有特别大的行情，相应的春季行情也就只能是较为温和了。从今年已经过去的一个半月情况来看，前两周市场有过比较明显的下跌，到了1月16日以后开始走反弹行情。而从年初到现在，沪市最多是上涨100多点，用百分比算不到4%。在近一个半月的时间实现这样的涨幅，力度不能算大。而目前指数则仍然徘徊于3200点一线。如果行情继续以这样的态势演绎，那么到全国“两会”结束时，股指估计也就在3300点一线，相对于去年底来说，涨幅不过10%而已，这个空间不算很大。 之所以得出这样的结论，主要是考虑到今年的货币政策是相对偏紧的，更多体现谨慎与中性的特征。市场流动性不够充分，并且经济增速也不是很高，这样股市大涨的两大基础性条件也就不复存在。而能够对行情构成支撑的，也许就是由于“资产荒”所导致的人们对于股市资产的配置要求。因为是出于配置的考虑，因此在投资标的的选择上，会比较偏重于业绩平稳、市净率低的品种。而操作这些股票，主要是实现价值回归而不是价值发现。于是，这类股票的上涨空间就很有限，自然的也就制约了大盘的行情。而以往的春季行情中，最为活跃的是成长类股票，它们良好的价格弹性以及想象空间，如果再加上有高送转这样的题材，走势自然比较吸引人，随着大量资金的进入，也就充当了行情的领头羊。但问题在于，去年以来，成长型股票的行情偏淡，这类股票的大本营——中小创板块，去年走势明显弱于主板，而这种状况至今还没有得到改观。究其原因，既有市场偏好调整的因素，也有投资者结构改变的影响。很难说这种状况在今年的春季行情中会得到根本性的扭转，因此在今年的春季行情中，成长股的表现不会太好，这样市场的活跃度也就会较以往回落。当下所出现的股市成交清淡、行情振幅收窄，行情进二退一的局面，均与此有关。 既然如此，虽然可以看好春季行情，但不能对此有过高的期望。 从现在起，在没有意外因素干扰，估计大盘还会有100点左右的上涨，这段行情和之前的涨幅合在一起，也就构成了今年春季行情的大致框架。 .金.融.投.资.报