张敬伟：特朗普式减税计划锐意改革?画饼充饥?

美国企业不能走出去，外国企业也未必进得来——以国家安全为名义的资本审查桎梏还在。所以，特朗普的大规模减税计划难以达到预期。更要者，特朗普的大规模减税计划或会导致美国赤字更多、负债更重。 美国总统特朗普当地时间2月10日表示，将在税收领域进行重大改革，致力于让企业能够在美国更好地经营，他同时警告称，那些想把业务转移到国外的企业要承担相应的后果。 也许这是特朗普新政的试探性举措。特朗普的诉求是让美国“重新伟大”，追求的是“美国优先”，实施的是美国版的基础设施大建设，加以大规模减税计划，让美国和世界的跨国企业在美国落地生根。 特朗普和希拉里竞选辩论时推出的减税计划，曾经让希拉里阵营和美国舆论场不以为然。但特朗普的减税计划已经箭在弦上——当地时间2月9日，特朗普在与航空公司高管会面时表示，将在未来2至3周内公布重大税改方案。虽然特朗普并没有透露更多内容，但是白宫发言人斯派塞当天在例行新闻发布会上强调，新方案将是1986年以来最为全面的税改方案，将降低企业和个人税收负担，促进经济增长，鼓励企业在美国创造就业。 对于特朗普减税计划的反应，资本市场最为敏感。2月10日，美元汇率应声上涨。这意味着，对于美国楼市、股市、汇市、债市而言，这一计划是不错的消息。 特朗普的大规模减税计划，能够降低多少企业成本，留住多少美国企业和吸引多少跨国企业，尚不得而知，但是美国市场“变天了”却是不争的事实。奥巴马时代虽然也实施了刺激基础设施建设和减税计划，但是奥巴马任内的主要任务是将美国经济拉出危机泥潭。而且，奥巴马囿于民主党的政治理念，施政方针主要是为了中产阶级，譬如实施平民医保计划。所以，奥巴马时代的经济政策，财政刺激政策为辅，减税政策也非主流，世人关注的是美联储几波量化宽松和货币政策正常化。 特朗普时代开局不错，美国经济企稳复苏，美联储也连续加息，货币政策正在正常化。从美国经济逻辑看，特朗普在美国经济复苏的基础上，主要任务是刺激经济稳增长。因而，特朗普的减税计划，范围更广、规模更大，是系统性的给企业和个人减负。特朗普已经决定给华尔街松绑，准备废除“多德-弗兰克法案”。此决议和减税政策一起，就是要在新的经济周期让美国经济稳增长。特朗普的减税计划不仅是给企业减负，也期望重振美国制造业，给美国工人提供更多饭碗。给家庭减负，则是为了激活内需市场。 特朗普式的降成本，让华尔街、美国和民众获益，对于股市、楼市、汇市和债市也是利好。但需说明的是，特朗普的减税计划未必能够进行到底。一方面，他的减税计划和贸易保护主义紧密相连。他给本国跨国企业戴上了闭关自守的紧箍咒，也用税收作为惩罚手段逼迫其他国家的跨国企业到美国经营——只能进不能出。这本身就是难以调和的矛盾，美国跨国企业如微软、苹果、谷歌以及传统的汽车产业都是全球化的受益者，如果这些企业被迫萎缩美国市场，即使享受到减税政策，也丧失了全球化市场，可谓得不偿失。另一方面，要其他国家的跨国企业到美国市场经营创业，意味着特朗普希望美国享受全球化的成果。既要反对全球化，又要尽享全球化的利益，这样的“美国优先”或“只有美国”，会使美国陷入到鱼与熊掌难以兼得的市场困境中。 硅谷的IT大佬以及福特等美国传统的跨国制造企业，已经加入了反特朗普的大合唱。他们清楚，特朗普的大规模减税政策是否能够执行还是未知数，但如果退回美国国内，这些企业没有未来。对普通美国人而言，像苹果这样的数码产品如果在美国生产，将在生产和消费两端增加更多成本，这对企业和消费者绝非好消息。 美国企业不能走出去，外国企业也未必进得来——以国家安全为名义的资本审查桎梏还在。所以，特朗普的大规模减税计划难以达到预期。更要者，特朗普的大规模减税计划或会导致美国赤字更多、负债更重。 美国可以逆全球化，但全球化大势难以阻遏。特朗普利己主义的减税计划，不仅会造成美国跨国企业的反弹，也会带来全球贸易战乱局。掩耳盗铃和闭关自守的减税计划或是画饼充饥，难以产生实质性的政策影响。 （作者为中国人民大学重阳金融研究院客座研究员）□ .张.敬.伟来源：《每日经济新闻》国内统一刊号 CN51-0127 全国邮发代号 61-149