郭施亮：中国股市今后赚钱难度会更大吗？

2016年，中国股市的表现再度实现熊冠全球。然而，进入2017年，从目前的表现来看，也并不乐观。其中，沪强深弱当属今年以来的市场表现，而深市主板市场的累计跌幅已经超过4%，至于创业板市场，则跌幅更是超过6%。 2015年，属于中国股市波动率非常大的年份。在这一年中，前半部分股市实现了飞涨的局面，而后半部分则出现了快速下挫的走势。然而，自15年下半年以来，中国股市的表现却基本上难改低迷的格局，而一年半以来，中国股市的“熊态”特征依旧明显，而在此期间，能够真正实现利润的投资者却少之又少。或许，能够不亏本钱已经是比较好的结果了。 “去杠杆化”“去泡沫化”，依旧是今年以来股市的发展重心。与此同时，无论是国内楼市市场，还是股票市场，抑或是其余主要的投资渠道，都基本上离不开“着力防控资产泡沫”的主基调，而这一论调也似乎为未来数年的投资市场定了大的调子。 多年来，中国股市基本上处于“牛短熊长”的格局，而暴涨暴跌的走势更是让投资者无法把握好市场的运行节奏。这些年间，在中国股市里面，“七亏二平一赢”似乎已经成为了一条不可扭转的定律，而真正能够成为市场中的常胜将军者，却是少之又少。 股票市场，是社会财富最为聚集的场所，同时也是股市财富再度分配的主要途径。受此影响，谁能够获得资金优势、成本优势、制度优势以及信息优势的，则谁在股票市场中获胜的概率就会越高。 本来，在不成熟的市场环境下，资金量不多的中小散户基本上是处于劣势的地位，而其遭遇大资金大机构的宰割也是不可回避的事实。然而，在实际情况下，因中国股市配套措施的不完善以及政策市场的因素影响，有时候部分大资金也很难在这个股票市场中持续存活下来，而稍有不慎，则容易陷入进退两难的境地。由此一来，在中国股市里面，赚钱的难度似乎也在不断提升，散户的存活空间也只会越来越少。 近期，让市场感到恐慌的注册制探讨又一次聚集了市场的目光。从表面上看，从核准制往注册制靠拢是一种必然趋势，也是市场化改革的必经之路。但是，实际上，注册制的推行更需要更充分的准备条件，而诸如退市机制、集体诉讼、信披规范、监管力度等因素就显得格外关键，而在此期间，若操作稍有不慎，则容易影响到市场的投资情绪，甚至影响到中国股市市场化改革的进程。 对于注册制的模式，一方面我们担心会因配套不完善而引起水土不服的问题，而另一方面则担心股市“去散户化”的压力会越来越大，而随着股市估值体系的重构，未来投资者在股票市场中赚钱的难度也将会更加艰难了。或许，对于以后的市场环境，基本上是以机构投资者作为主导，而散户生存空间几乎遭到沉重的挤压。 由此可见，注册制模式下，更需要谨慎而行，尽可能完善更多的配套措施之后，再循序渐进推进，否则其对股市的中短期冲击影响依旧不可小觑。但，总体而言，对于缺乏资金优势、成本优势、制度优势、信息优势的中小投资者来说，中国股市今后的赚钱难度将会越来越大，而注册制模式下，散户赚钱不是首要的问题，最关键的还是要学会保护好自己。