董登新：2016年A股任性增发 谁与争锋？

——A股增发 + 外延并购 = 伪成长？ 武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授 A股增发与IPO募资规模相差12倍众所周知，股市募资主要有两种渠道：一是IPO；二是增发。2016年，A股IPO实际募集资金1381亿元，然而，这一年，A股增发实际募资17018亿元，两者相差12倍之多！ 实际上，导致这一结果的原因主要有两个：一是IPO行政审批，监管者人为压低IPO定价，发行人为了获得股份募资最大化，一般采取的应对之策就是：IPO尽量少发股票，等上市后再高价增发大量股票。二是IPO行政审批排长队，导致上市难，难于上青天，因此，大量企业不愿花两三年排队，而是冒险弯道超车、借壳上市，进而出现了大量壳公司增发、反向收购买壳者资产的炒壳游戏。因此，IPO难而少，增发易而多！ 200亿以上71.11100-200亿243.850-100亿314.9110-50亿33152.465-10亿15123.935亿以下8513.79全年629100 根据表二统计，2016年，有31家上市公司增发募资超过100亿元，其中，有7家公司增发募资规模均超过200亿元！一次性增发募资达664亿元，居榜首！亚军是航海基础，增发募资400亿元；季军是，增发募资292亿元。这竟直就是一个天文数字！如果是单只股票IPO募资超过100亿元，股民可能早就吓怕怕、吓跑了，但增发却具有隐蔽性和诱惑性，股民不仅不怕，而且还敢于买单，这就是增发的奥妙与魅力。 不仅如此，垃圾股凡是近三年出现亏损的公司，不允许增发；（2）凡是近三年没有现金分红的公司，不允许增发；（3）凡是近三年出现信息造假或行政违规的不诚信公司，不允许增发。这样做，主要是为了让股市资金流向优秀企业，并让股市发挥优化资源配置功能。（最后，祝海内外全体华人鸡年安康幸福！春节快乐！）