特朗普新政将遇四大掣肘

1月23日是美国新政府真正“开张”的日子，但特朗普只看到他的新政对经济的有利一面，却忽视了不利因素，特朗普所推行的四项新政都存在着诸多问题，推进起来难以一帆风顺。 首先，美国税收的重头在个人收入和工资税，所以即使给企业减税，效果也相对有限。公司税的贡献则一直在下降：美国2016财年的政府收入来源中，个人所得税占47%，工资税占34%，企业所得税占9%。当然，特朗普要给美国公司继续减税，将公司税率从35%降至15%，同时为中产阶级减税。2016年，美国企业在海外的税前利润在2.5万亿美元左右，相当于美国GDP的14.9%。而对美国本土企业来说，特朗普的减税政策将带来实实在在的优惠。但长时期看，通过减税能够改善美国本土企业投资环境，当GDP蛋糕做大后，政府的财政收入也能得到充盈。但从短期看，减税会给政府财政造成不良影响，资产负债表进一步恶化，大规模基建投资进程将受掣肘。 再者，基建建设支出缺口该咋办？在特朗普的施政框架中，5500亿美元的基础设施建设是政策核心。美国在基建投资方面的总缺口在3.6万亿美元左右。美国基建投资萎靡不振的主要原因是：在美国，公共资金使用效率低下，私人资金则相对高效很多，但私人资金对基建领域并没多大兴趣，公私合营制度(PPP)在美国也并不流行，现在全美只有10个州有PPP项目，1/3的美国州根本没有就PPP立法。而此次，特朗普仍希望私营部门可以自己对这些基建项目进行融资，这恐怕也是一厢情愿。 再次，特朗普的移民改革将要驱逐200万-300万无证移民，该计划必将会对税收和劳动力市场产生重大影响：目前美国的劳动力市场参与率仍处于历史低点，传统制造业正面临来自海外竞争的日益增长的压力，特别是在工资较低的劳动密集型产业及服务业中，移民改革不仅令劳动力缺口难以回补，还将减少税收收入。 一方面，移民劳动力的空缺无法弥补，一旦移民劳动力被驱逐，那么美国社会的中低层就业岗位(衣食住行和建筑)将没有人愿意去做，届时很可能导致用工荒的暴发，劳动力成本将大幅攀升，从而将会触发通胀率的抬头。另一方面，如果特朗普的新政驱走了10%的在美外国工人，将在2017年损失大约160亿美元的税收收入，如果减少30%的移民工人，税收收入将减少480亿美元。值得一提的是，在外国劳动力的税收贡献方面，亚洲人的税收贡献是最大的，在2015年约为500亿美元。 最后，在对外贸易方面，强势美元和新兴市场的贸易战，将破坏新兴市场的稳定，同时令美国的供应链受到干扰，制造业的成本将上升。事实上，特朗普要求美国制造业再回归难度很大，因为中国等新兴经济体做为“世界加工厂”很多年，周边已经形成了完整的制靠造业供应链。而如果制造业再回到美国，供应链断裂且不说，美国企业的运营成本也将大幅上升。 .财.富.动.力.网