成品油价格或进入下行周期 业内人士对后市信心

中国发展研究中心(CDRC)最新提供数据显示，2018年11月份柴油CCI(信心指数)为-0.02，CCI 结束“四连阳”态势。环比来看10月份柴油CCI较上月明显回落(2018年10月柴油CCI为0.17)，同比来看CCI 亦大幅回落(2017年11月柴油CCI为0.42)。11月柴油CCI收在荣枯线下，从调研结果反馈来看，业内人士对后市信心不足。 柴油市场信心之所以继续走低，主要有三方面原因：一是国际油价从进入10月份后就基本上呈现单边下滑态势，期间还出现几次暴跌打压市场信心，原油需求降低，全球股市下跌，沙特宣布增产，美国原油库存增加等等利空消息打压油价，WTI油价10月份累计跌幅约在11%，价格跌破65美元/桶；二是整个10月份成品油出现旺季不旺的情况。从10月中旬开始国内成品油市场跟随原油价格逐渐走跌，地炼柴油价格站上8000元/吨关口后随着原油的回落开始下滑，月末收至7700元/吨。10月份因为国庆长假原因主营单位销售周期明显缩短，多地主营单位月度销售任务压力大的也多进行降价促销，成交优惠力度较大。买涨不买跌的情绪下，业者以消化库存为主，市场交投气氛清淡，至月底跌至8050元/吨左右，月跌200元/吨；三是近期市场利空因素增加--部分领域用油需求下降，气温下降、环保因素及秋收结束，影响了一定需求量，10月柴油终端需求相对9月有所减少；同时山东地炼柴油带票资源去往全国大部分地区的套利空间仍呈关闭态势，仅山西、北京地区留有100元/吨左右的操作空间，整体情况不容乐观。前期“票贵”带动“油贵”的影响已减少。 中国油品加工及流通产业俱乐部(CPEC)秘书长刘心田表示，部分炼厂认为柴油价格将承受回调压力，对中长线市场并不过分乐观。但仍有部分中下游用户及贸易商看好柴油短期市场，日前第三批成品油出口配额的下发，其中中石化下发131万吨，中石油98万吨，中海油29万吨，中化34万吨，中航油1万吨。出口配额的下发一定程度上可以提振接连下跌的市场行情；加之柴油受到市场刚需支撑，北方地区进行负号柴油的置换，多数人士认为短期内柴油会有200元/吨左右的跌幅，但11月中后期受“双十一”需求提振或仍有一小波行情出现。 刘心田指出，近期柴油走势与原油走势相关性增强，税票和需求预期给柴油市场带来的一波持续利好影响逐渐消退，目前影响柴油的主要因素已回归到原油，从最新一轮的原油计价周期来看，原油一直在负值区间变化，成品油或已进入下行周期，16日发改委调价或仍将下调，但下调幅度较2日有所收窄，30日的调价上涨概率亦较小。 CDRC同期发布的柴油FPI(未来价格指数)为-0.67，据测算，2018年11月份主营0#柴油均价或在7850元/吨左右。 CDRC还同期发布了2018年11月汽油的CCI和FPI，2018年11月汽油CCI为-0.10，环比上月信心明显回落(2018年10月汽油CCI为0.12)，经FPI测算，11月份主营92#汽油均价或在8500元/吨左右。 刘心田预测，11月进入国内国六油品升级置换进入关键时期，北方取暖季也到来，成品油市场仍有利好支撑，11月份中旬双十一前后柴油市场或仍有一波行情出现，涨幅或在150元/吨左右。但也要同时警惕市场后半程回调可能，12月份柴油CCI收阴概率较大。