曹中铭:ST壳资源贬值乃大势所趋

近期，与（原*ST建峰）均实现重新上市复牌，结果高开冲高回落后持续下跌，高开后直接下挫。两只股票的表现，让此前对其抱有很大希望的投资者“很受伤”。 8月24日复牌交易，由于没有涨跌幅限制，当天以20.52%的涨幅开盘，盘中最高上摸4.41元，而截至8月30日，短短的五个交易日，其股价最低下探至3.06元，已跌至停牌前。期间的最大跌幅高达30.61%，高位介入投资者惨遭套牢。与一样，高位介入的投资者也遭遇到套牢之苦。 因为业绩连年亏损而暂停上市，2017年度实现扭亏为盈而向深交所提出重新上市的申请获批。同样因为业绩连年亏损暂停上市，通过资产重组后，才实现了重新上市。此前，对于实现重新上市的上市公司，复牌后往往会遭到市场的炒作，特别是通过资产重组重新上市的，股价上涨数倍甚至十数倍的不在少数，A股的某些著名“牛散”，许多都是炒作重组上市股起家的。 但与复牌后的表现说明，市场原来的“老黄历”失灵了。不仅“暴富神话”不再，而且，曾经的“财富效应”如今也变成了“套牢效应”。如果投资者盲目地买入这些股票，那么套牢或是唯一的结局。虽然两家重新上市的公司股价回落也有补跌因素在内，但其没有上演“乌鸡变凤凰”的故事，也凸显出壳资源贬值乃大势所趋。 曾经，上市公司的并购重组成为市场的一道风景，此前每个交易日多达200多家上市公司停牌筹划重大事项，在全球资本市场中也非常罕见。但上市公司并购重组的泛滥成灾，客观上导致投资者对其也变得麻木了。事实上，市场对于并购重组的认识有一个渐进的过程。从原先启动重组市场的跟风炒作，到上市公司宣布重组失败因预期后续重组将进行，复牌后股价仍然表现为上涨，到宣布重组失败后的股价大幅下跌，及至重组成功复牌投资者也不买帐，相关上市公司股价的表现已经说明了问题。 另一方面，随着证监会对于并购重组规章制度的修订与完善，以及对于并购重组监管的趋严，重组上市门槛的提高，并购重组也不再被上市公司玩弄于股掌之间。并且，从此前的重组热潮所产生的负面效应看，某些上市公司的并购重组，并不能使上市公司产生脱胎换骨的变化，相反有时会变成上市公司的累赘。所有这一切，都将导致壳资源股的价值严重打折。 而市场投资风格的变化，客观上也导致壳资源进一步贬值。随着中国资本市场对外开放程度的加深，境外资金开始大量进入A股市场。去年沪深股市蓝筹股与白马股的优异表现，与其说是A股纳入MSCI指数后的结果，倒不如说是市场投资风格开始发生变化的结果。虽然A股的投机市特征未变，但崇尚价值投资，把投资风向转向蓝筹股与白马股的投资者开始越来越多。在大势环境下，壳资源股将逐渐失去投机价值，更别说投资价值了。 与复牌后的表现，也为投资者上了一堂生动的风险课。追求投机效应在市场上将越来越没有出路，上市公司的业绩与成长性，才应是投资者关注的重点，而绝非什么题材与概念。