如松：印钞“烂尾时刻”——钱没了 房没了 媳妇也跑了

赌徒可以赌成功的前提是，市场中还有足够的“韭菜”可以收割，还有足够多的人有资格当房奴。 印钞从来不是发展经济的有效模式，相反，会让市场各类经济主体形成借贷依赖症，丧失创新和改革的能力。 次贷危机之后，我们一个极为深刻的记忆是央行无所不能，只要开启印钞机，整个世界就是央妈的！ 然而，这最终是幻想，丑媳妇最终都要见公婆，结束的一幕正在开始，“烂尾时刻”正在走来。 金砖还是土砖，加息来检验 阿根廷一周三次加息将利率提升到40%，根源是什么？是因为央行印钞无度，政府借贷无度！债务危机爆发就带来本币爆贬和利率骤升。 就在人们还没从阿根廷的震惊中恢复过来的时候，土耳其再次上演加息的一幕。5月24日，土耳其央行召开非例行会议，随后宣布上调后期流动性窗口，这不是法定货币又是什么？ 将来最可能的变化是：在意大利境内，这种债券的流通越来越普遍，而欧元作为“外汇”来使用，这会带来下面的问题： 第一，意大利债务快速膨胀，但包括两部分，一部分是欧元“外债”，另一部分部分是mini-BoT内债。 第二，意大利央行管理的钞票信用自然无法和德国央行管理的钞票信用、、。房企负债率再次上升至79.42%，已经达到2005年来的新高。 看到不断上升的资产负债率，再看看很多公司的现金流为负数，就知道为何一些公司号召员工放弃休假回笼资金，因为债务压力山大。 然而，公司努力降低负债率、改善现金流的前景并不乐观，东方证卷的研报显示，一季度上市房企销售总额是5222.2亿元，同比增长14.5%，增速同比下滑了13个百分点。而克尔瑞监测的32家典型房企4月份的销售规模环比下降8%。 按说，是典型的周期性行业，负债率上升的周期多次出现，并不足为奇。当销售开始回暖的时候，就可以改善现金流和负债率，很多公司都采取这种赌徒式做法实现了逆周期的扩张。 但赌徒可以赌成功的前提是，市场中还有足够的“韭菜”可以收割，还有足够多的人有资格当房奴。 中国社科院国家金融与发展实验室、国家资产负债表研究中心在去年11月发布的《三季度中国去杠杆进程报告》中显示，中国居民部门杠杆率从2017年二季度的47.4%上升到三季度的48.6%。而且中国有自己独到的特色，那就是为了买房会向亲朋借款，如果考虑公积金借款和私人借款，一些媒体预计这一数字已经接近60%。 可到2016年，新兴经济体家庭杠杆率的中位数为21%，发达经济体为63%。如果再观察一季度银行存款的下降，则可以发现市场中的“韭菜”不多了，有资格当房奴的人也不多了，这就让房企改善负债率和现金流的余地很小。 在房企的负债率无法得到改善、现金流持续为负的情形下，即便有心拿地，也无心“杀敌”，这会给地方债和地方政府的财政收入带来很大的压力。 所以，所遭遇的发债困境，实际意味着地方债和地方财政的问题。这不仅仅体现在上，主营业务与政府PPP项目紧密相关的、上周股价