上月金融条件偏紧 M2增速下降有抑制作用

上月金融条件偏紧 M2增速下降有抑制作用　　金高杨　　2016年11月，金融条件指数为2.3%，比上月上升0.2个百分点。据此计算，实际利率从上月的0.65%下降至0.45%。　　我国是对外贸易依存度较高的国家，汇率水平与总需求之间的关系非常密切。从理论上讲，汇率升值鼓励进口，抑制出口，对总需求容易产生负面影响；反之，汇率贬值鼓励出口，抑制进口，对总需求有拉动作用。11月，人民币实际有效汇率为121.66，比上月上升0.75。　　一般地，广义货币（M2）增速提高，意味着货币投放速度加快，具有促进总需求扩张的作用；反之，M2增速降低，意味着货币投放速度减慢，抑制总需求。11月末，M2同比上升11.4%，增速比上月下降0.2个百分点。　　1998年住房制度改革以来，房地产投资逐渐成为我国居民投资的主要渠道之一。对相当一部分居民而言，房地产不仅用于自住，还被视为投资品。一般地，资产价格上升有利于总需求扩张；反之，资产价格下降对经济中的总需求产生抑制作用。11月，国房景气指数为94.04，比10月份回落0.06。　　股票价格上升，有利于刺激总需求，股票价格下降，对总需求有抑制作用。11月，上证综指平均收盘点位为3195.52点，比上月上升109.5点。