国债期货短期料震荡偏弱

周二（12月27日），国债期货市场震荡偏弱，截至收盘，5年、10年期国债期货主力合约分别收跌0.21%、0.48%。市场人士指出，虽近期市场情绪有所缓和，但年底市场流动性仍较为脆弱，市场对流动性风险的担忧难以消退，短期债市料震荡偏弱。进一步看，考虑到市场对经济企稳、通胀升温、流动性趋紧、监管去杠杆等预期犹存，后续债券市场仍面临调整压力，建议投资者谨慎为宜，暂且观望为主。　　期债大幅收跌　　昨日银行间债市震荡走弱，国债期货再次大幅收跌。从盘面上看，昨日国债期货小幅低开，10年期国债期货主力合约T1703开盘跌0.05%报96.605元，早盘小幅走跌，午后随着流动性紧势再现，市场进一步扩大跌幅，T1703盘中最低下探逾0.6%至96.06元，收盘跌幅略有收窄，最终收报96.1950元，跌0.46元或0.48%，创6日来最大跌幅；5年期国债期货主力合约TF1703收报98.73元，跌0.21元或0.21%，盘中最大跌幅为0.30%。　　现券方面，一级市场上，昨日国开行上午招标的5年、10年期增发债中标收益率分别为3.6577%、3.7389%，此前市场预测均值分别为3.70%、3.73%，投标倍数为5.49倍、2.63倍。二级市场上，10年期国开债活跃券160210涨3.75bp报3.78%，10年期国开债活跃券160213涨3bp报3.78%。　　中信证券点评称，昨日国债期货再度出现较大幅度下跌，同时资金市场下午明显偏紧，特别是交易所回购和IRS均有所上涨，主要原因还是年底流动性比较脆弱。　　短期难有趋势行情　　市场人士指出，随着市场恐慌情绪散去、短期资金面恢复宽松，债券市场也进入阶段性震荡行情，在资金面和政策面多空因素交织的背景下，短期债市难有趋势性行情，期债也将延续小幅震荡。不过元旦、春节将至，1月资金面压力仍然较大，且目前市场对经济基本面企稳、通胀升温、去杠杆继续推进等预期较强，预计未来一段时间内收益率仍是易上难下，建议投资者谨慎操作。　　“目前市场已经基本恢复常态，短期内料将呈现震荡行情。叠加年底资金面季节性紧张因素，以及海外压力因素，建议对短期债市不可掉以轻心，我们重申春节前谨慎的态度。”中信证券表示。　　具体到期债策略，广发期货指出，上周因市场流动性好转和国海事件和解提振了市场情绪，助推国债期货上行，但是随着侨兴私募债券持续发酵，“萝卜章”让债券市场再次面临信用危机，同时考虑到经济的企稳回升、通货膨胀预期仍上行、人民币汇率或继续贬值、央行货币政策难宽松、未来资金面不确定性较大等因素均不利于期债市场，望投资者保持谨慎。　　国泰君安期货同时表示，短期来看债券代持事件或有进一步发酵的趋势，而中期货币政策“去杠杆”、广义流动性收紧和资金利率中枢等因素依然形成压制，期债形成趋势性机会的概率较低，或步入盘整，继续关注期债方向性逢反弹抛空和期现反向套利机会。