美联储一手遮天？FOMC决策影响全球70%GDP

美联储对全球货币环境的庞大影响力，几乎成了美国金融体系最重要的特征。首先，由于美元的储备货币地位，多数新兴经济体和一部分发达经济体，都会或明或暗地将其货币与美元挂钩。 美联储对全球货币环境的庞大影响力，几乎成了美国金融体系最重要的特征。 前美国财政部经济学家David Beckworth认为，这种影响力体现在，美联储对于全球总需求的增长的贡献，几乎比任何其他央行都大。 Beckworth认为，美联储的全球影响力的形成有三个原因。 首先，由于美元的储备货币地位，多数新兴经济体和一部分发达经济体，都会或明或暗地将其货币与美元挂钩。正如Mundell在1963首先指出的，这意味着这些国家，已经将货币政策委托授权给了美联储，因为这些国家在过去几十年期间都放开了资本市场。 换言之，这些“美元集团”经济体货币政策的制定一如提线木偶，会直接受到美国货币政策的牵制。因此，当美联储调整目标利率或开展量化宽松政策时，与美元挂钩的外围经济体大多会亦步亦趋地调整自身的货币政策。 其次，全球庞大且不断增长的美元信贷资产，也使美联储任何影响美元价值的行动都将牵一发而动全身，影响到大批国家或经济体的外债负担产生。 美国货币政策范围波及全球的第三个原因是，鉴于美元集团规模庞大，其他发达经济体央行在制定政策时，不得不时刻留意美联储的动向，并采取相对应的措施。这些表明，即使是发达经济体成熟市场的央行，也无法幸免美联储政策的影响。这也导致了对标准宏观经济三元悖论的争议。 Beckworth认为， Ethan Ilzetzki，Carmen Reinhart和Kenneth Rogoff的文章也印证了关于美联储美联储具有全球影响力的观点。 他们的发现与传统观点相反，认为自布雷顿森林体系结束以来，全球汇率制度并没有变得更加灵活。这一发现得到了1946至2015年期间的多国海量数据集的支持。此外他们发现，汇率制度灵活性的不断受限，伴随着美元影响力的不断扩大同时发生。 美元已经远远超出其他货币，成为世界最为主流的储备货币，根据一些指标显示，其使用比70年前更广泛。 下图显示的是，以美元作为其储备货币的世界GDP占比。 即，约占全球70％GDP范围内的货币政策会由FOMC有效设定。考虑到美元集团的规模及其溢出效应，美联储对全球货币环境的总影响力或将更大。 这意味着，十二位美联储官员，在很大程度上左右了全球货币状况。