时间：2019-03-29 | 栏目：评论 | 点击：次
导读：全球贸易问题下经济预期下调，新兴经济形势严峻。美股高位回调下，全球市场担忧情绪升温，A股市场并在美股高位大跌之后迎来新一轮的杀跌。在杀跌的过程中，市场很多风险集中体现，两融风险、股权质押风险不断显现。面对如此混乱的市场，监管层接连释放利好政策，打响A股保卫战。在内外环境都面临考验的同时，在A股市场如何掘金呢？ 腾讯证券“奇点学堂”请来了中阅资本管理股份公司总经理、首席经济学家、前银河证券首席策略分析师孙建波，为投资者答疑解惑。孙建波认为： 1 现在的A股市场出现五十年一遇的超级熊市，是重大投资机遇。 2 大股东普遍出问题源于2015年以来资本市场持续鼓励杠杆，蓝筹股和大盘股的上涨掩盖了市场低迷的本质。 3 好公司和好股票不是一个概念。不管多优秀的公司，都会经历牛市和熊市的轮回。只有等传统的好股票真正跌到位，市场才会真正到底。 4 此轮行情还未见底，因为还有部分蓝筹股被大家认为是好公司，还没跌透。 5 政策底已清晰可见，但距离真正的市场底还需要时间来消化。 6 现在是上市公司并购重组最好的机会，野蛮人可以出现了，要约收购变得可行。 7 A股投资逻辑：首先是享受泡沫、躲避破灭，其次才是寻找长期成长型公司，最后是要遵守交易纪律。 以下为全文分享： 今天我们讨论的话题是关于当前全球市场大动荡的环境下，A股投资者该如何掘金？也有人说应该讨论我们如何避险？我觉得不对，市场从来都是在最坏的时候，才有最好的机会。如果现在是5000多点，那才是需要考虑如何避险的时候。这个话题，我们将从三个方面来讲：一是对当前A股市场现状的认识；二是上市公司并购重组的机会；三、A股的投资逻辑 五十年一遇的难得的最佳投资时刻 首先看第一个问题--A股当前的现状。现在的A股是非常罕见的，几十年一遇的市场崩溃，从历史来看，过往的熊市没有导致过上市公司大股东大面积出问题的现象。 为什么大股东会如此普遍出问题？原因在于，自2015年以来，资本市场一直在鼓励杠杆，股票质押从最初非常小的规模逐渐成长为数万亿的杠杆市场，然而大盘股和蓝筹股的上涨又掩盖了市场低迷的本质，实际上大多数股票自2015年以来是表现不佳的，以创业板为代表的很多中小型的股票在持续地一轮轮地下跌。熊市也经历了熊市1.0、2.0、3.0版，直至熔断。虽然2016年后市场稳定了，但这个稳定仅仅是大盘股和蓝筹股的稳定，小盘股和创业板经历了小幅反弹之后，又经历了2年多的持续下行，在多轮下跌中，由于市场的假象掩盖了风险，导致股票质押的业务被不断开展。 多轮的下跌叠加杠杆，导致上市公司和大股东被反复蹂躏，因而大股东爆仓和失去控制的问题大面积发生，而资产价格，在失控的信用风险中呈现出空前的低迷。在这种情景下，实际上是几十年一遇的最佳投资时刻。美国历史上，在1929-1932年以及1987年分别呈现过一次较大面积的信用风险；2008年，虽然有房地美、房利美引发的次贷危机，以及雷曼的破产，但那年并没有带来全市场大面积的公司问题。从美国历史来观察，这种情况是五十年一遇。 对于当前的A股市场，还有一个非常直接的问题就是A股蓝筹远远没有跌到位，因此我们呼吁建立战略投资基金来增持成长型和科技型公司。为什么这么说？我们现在对民营企业的表态并不能解决当前的问题。信用危机的问题，是多年积累而来，背景错综复杂，既需要时间来解决，还需要真金白银来做。危机一般分为三个阶段，第一阶段是经营困难，第二阶段是信用危机，第三阶段就演化为流动性危机。大通缩都是流通性危机造成的。货币政策放水毫无作用，因为货币不流动了。政策要聚焦在流动性的启动上。 另一个问题是，每一轮熊市都有个共同特征，即所有股票都在跌，