贺宛男:从海航系中学到什么 李志林：危机还有多远

[第01页][][][][][] 导读： 李志林：股权质押危机离我们还有多远 贺宛男：从一败涂地的海航系中学到什么 刘柯：证金公司为何大手笔增持银行股 黄湘源：成长性是恢复上市股的试金石 郭施亮：独角兽巨头市值为啥大幅缩水 宋清辉：养老目标基金于A股有三大意义 李志林:股权质押危机离我们还有多远？ 本周一A股出现强劲反弹后，连跌4天。尽管市场对8月31日MSCI第二批600亿元必须完成建仓、扭转颓势充满着期待，但是周五，、、上证综指、深成指、中小板、创业板六大指数仍然收出周阴线，日均成交量萎缩到2000多亿，市场重归低迷。是何原因导致A股在历史最低估值区域仍然跌跌不休、人气散淡呢？8月24日，国务院金融委召开的防范化解金融风险专题会议上，听取了上市公司股权质押风险汇报，刘鹤副总理把当前市场的主要矛盾直接指向了股权质押风险。我认为，这是当前市场各方面都应高度重视的系统性金融风险的聚焦点，也是人们可以预期的监管层可能推出的化解风险的政策切入点。 一、股权质押风险非常严重。具体表现在： 1、质押面广、涉及金额大。据华创证券研报，截止今年6月末，3499家上市公司中，质押股权的就有3402家，占比97.2%。质押总体规模为6万亿元。又有数据显示，截止8月24日，股权质押总体规模已上升到7.2万亿。 2、存在高爆仓风险。目前超过60%质押比例的上市公司数量仅二十多家，超过70%股权质押比例的上市公司数量仅8家。数量似乎不多。但是，对第一大股东高集中度的股票质押发生爆仓风险，将给上市公司造成较大的流动性损失，以及因控股股东被消灭而导致的上市公司经营管理的损失，其不良影响不可低估。只是监管层有令，质押股权即使到了爆仓线，券商、信托和银行也不得强行平仓，把风险暂时掩盖了。绝大多数上市公司股权质押比例集中在30%-40%之间，看起来风险并不大。但是，其股权质押多数发生在2015年-2016年，由于这以后指数的大幅下跌，多数股票的股价下跌了50%-60%，因此离开爆仓线也距离不远。据测算，已跌至平仓线的下跌空间排名来看，休闲服务类股，国防军工类股，银行类股、商业贸易类股，采掘类股，通信类股、电子类股、建筑装饰类股。也就是说，在2015年-2016年，以30%-40%比例质押股权的上市公司，都离爆仓线不远了。如果从目前2725点的位置，指数再往下跌5%1.32万亿元，是IPO募资的6倍；当年大小非解禁市值3万亿，又是定增募资的2.3倍。又如，今年1-6月，IPO75家，募资约900亿元；再融资去杠杆的同时，对基础货币加杠杆，向券商等大机构提供流动性。通过加大对股市的投资力度，使股市稳步地上涨，走长期的慢牛行情，提高股市的市值，扩充中国金融资产的实力，以更有效地帮助金融去杠杆，化解股权质押危机，促进消费，拉动实体经济增长。在我看来，股权质押危机，是“危”。但是，当国务院高层认识到了这个“危”的程度和后果的严重性，就必然会推出强有力的措施来化解“危”。于是“危”也就转变成“机”。并且，由于现在是“无股不押”，因而，化解股权质押危机，要做全面性超跌股的修复行情，较长时间的慢牛行情，把人气全面恢复起来，才能奏效！以芯片、软件、集成电路、半导体、5G为代表的自主可控核心技术的高科技股，第三批国改试点+国改“双百行动”的股，超跌、低价成长股，并购重组股，进口博览会概念股等，都会有机会。 如果问股市近期有什么利好的话，我认为，最大的利好，就是股权质押股，或者整个A股，都大面积地面临着一场崩溃危机。想必监管层、管理层和政府高层，深知其对中国金融、中国经济的厉害关系，比谁都更加着急。大盘跌得也差不多了。作为投资者，耐心等待磨底就是了，总会有走出底部的那天！(金.融.投.资.报) [第01页][][][][][]