董登新：2017年前三季度A股成绩单素描

董登新 3411家A股上市公司发布了2017年三季度业绩报告。本文将侧重对今年前三个季度上市公司业绩表现做一个总体概述。 上市公司每股净资产分布结构 一般地，每股净资产高于5元的上市公司，大体分为三类情况：一是上市不久的次新股；二是定向增发规模较大的公司；三是收益增长稳健、持续的优质公司。截止2017年9月底，共有1185家A股上市公司每股净资产高于5元，占比为34.7%。 相反，每股净资产低于1元，即为跌破股票面值，这表明注册资本已不完整。这类公司共有90家，其中，每股净资产为负数、、、、。其中，中小板亏损最多的公司是，创业板亏损最多的公司是。 2017年前三个季度营业利润率分析 在全部A股中，营业利润率不足5%的公司多达1039家，占全部上市公司数的近三分之一，其中，营业利润率不足1%的上市公司多达457家，营业利润率为负数的上市公司共有339家。其实，公司利润来源是反映公司盈利能力及盈利质量的最重要判断依据，但限于精力和现成资料，不便进行深入分析。比方，扣除非经营性损益后的净利润，剔除投资收益后的营业利润，这样的指标更能反映公司利润的质量高低及主业盈利能力。 A股最新动态市盈率分布结构 截止2017年11月9日收盘，中小板平均市盈率为45.2倍，创业板平均市盈率为54.2倍。上交所全部A股平均市盈率为18.63倍。相比之下，中小板和创业板整体泡沫较大，而上交所的平均市盈率却较低，其中的最大贡献者就是银行股板块。在25家上市银行中，除了5家小银行外，其余20家大中型银行的平均市盈率都低于10倍。此外，上交所另有13只大型煤炭股及10只大型钢铁股的市盈率全都低于13倍。这一切都是上交所平均市盈率相对较低的重要原因。 很显然，按照个股最新动态市盈率分布，目前有超过52%的个股的市盈率高于50倍，有1/4的个股的市盈率超过100倍。这表明在“低迷”的行市下，丝毫不影响投资者对个股的暴炒，至少有1/4的个股严重泡沫化，股价严重偏高，甚至有大批个股股价已超过6124点时的股价水平。因此，结构性行情与个股泡沫不能采用上证综指的涨跌来衡量。