钮文新：金融数据告诉我们什么？

钮文新：金融数据告诉我们什么？ 有人告诉我们，M2增速的降低和社会融资增速之间形成的“剪刀差”，即M2增速远远低于社会融资增速，这是中国金融业去杠杆必然出现的现象。真是这样当然好！但数据告诉我们的情况其实并不那么美妙。 刚刚公布的金融数据显示：10月当月，作为商业银行生存的基础性资金来源——住户储蓄存款净减少8052亿元，但同时，人民币贷款却增加了6632亿元，同比多增119亿元。这不是一个很不可思议的事情吗？我们的问题是：商业银行增加贷款的钱从何而来？数据告诉我们，财政在银行的存款增加1.05万亿元、企业存款也增加了4657亿元。我们说，企业存款往往是贷款的派生物，贷款增加，企业存款一定增加。所以我们不能计算这部分资金对银行存款的贡献。 如果我们认为住户和财政存款相对稳定，那么在住户存款净减少的前提下，商业银行能够用于支撑贷款增加的、稳定的资金来源只剩下财政存款，住户和财政存款对冲之后，银行稳定资金来源只有和企业存款。以10月份当月情况计算，商业银行稳定存款仅有1.05-8052=2448