贺宛男：投行指引击中保荐人高薪命门

日前，证监会发布《投资银行类业务内部控制指引融资家数和融资金额均跻身行业前四，新三板新增挂牌数量排名第一，累计挂牌家数排名第二。从高成长到ST，从每股90元到1.36元，从市值近900亿到90亿，华锐风电用了6年。而安信证券从暂停保荐资格到重回券商投行领头羊，只用了一年时间。但是30万持有的股民，却已永远等不到解套的机会。 至于作为华锐风电保荐代表人的王铁铭、郑茂林，中国证券业协会从业人员执业注册信息公示中，已经无法查到王铁铭的信息，郑茂林则已成为安信证券旗下安信乾宏投资公司总经理，其保荐代表人的执业资格现在仍在有效期内。 2011年1月上市的华锐风电，当年盈利就从上市前的28.56亿元，降至7.76亿元，下降73%，其后三年，净利润更为-34.46亿，8073万和-44.52亿。如果按《投行指引》奖金递延三年支付的新规，那两位保荐人能在2011年便拿高薪，此后一个走人一个高升吗？ 保荐人是最为令人羡慕的职业，一纸保荐人证书，被誉为“最贵职业资格证书”。就是因为保荐人能“按比例直接享有其承做项目收入”这样一种薪酬体制。而IPO也好，借壳上市也好，至少要看三年，借壳上市不是要求有三年业绩承诺吗？为什么IPO保荐人可以按项目分成并且当年拿高薪拍屁股走人？证监会一再要求股民长期投资，与保荐人拿高薪抢快钱，岂非各行各道，水火不容！ 事实上，正是这样一种互相矛盾左脸打右脸的做法，让新股次新股变脸成了A股市场的一大顽症。日前有消息说，今年以来共有376家企业上会，307家通过，52家被否，9家暂缓表决，8家取消审核，过会率约为82%，远低于去年同期90%的比率，说是一大进步。 82%的过会率或者说18%的否决率，真的是一大进步吗？ 鉴于创业板否决率最高，在52家被否决的公司中，有32家是申报创业板的，我们以创业板为例。今年中报创业板有40家企业亏损，约占690家创业板公司的5.8%，其中新股、次新股亏损7家，约占150家该板块次新股的4.7%，加上盈利下降30%以上的15家，合计22家，变脸比例高达14.67%！试想，如果这18%被否决的企业混了进来，新股次新股中岂非有3成是变脸股、问题股！ 刘士余主席不是一再强调，要从源头抓起，严防病从口入吗？保荐人就是IPO这个源头的引水人、看门人，问渠那得清如许，为有源头活水来。只有制度才是让保荐人引来清水、活水的根本保证。