杨德龙：2017年大类资产配置偏向A股蓝筹

2014-2016股市波动及投资策略回顾 首先，杨德龙先生结合个人经历和前海开源基金的投资策略，生动回顾了2014-2016年的A股行情，在引人入胜的讲解中渗透股市投资的方法。 冷静客观的全面分析和敢为人先的勇气信心，是股市投资中两种可贵的品质。面对来自同行、客户、媒体等各方面的压力时，能够坚定地在市场低迷时多仓、在市场疯狂时空仓，是使投资业绩超越平均水平的关键因素之一。 2014年，股市低迷无人问津，前海开源基金在2014年1月4日首提特大牛市的开启，却无人认可，股市随后的大牛市证实了之前的判断。2015年5月21日，整个市场为A股疯狂，几乎人人都在配资买股票，A股市场仿佛成为无风险的自助提款机。此时，前海开源基金独家指出严控创业板风险，并连续九个月坚持空仓，安然度过随后的股市暴跌。2016年3月10日，当广大投资者被股市暴跌洗劫一空之时，前海开源基金率先提出千点大反弹，再次逆市场普遍观点而为。 为什么有些人能前瞻性地把握市场转势的趋势呢？杨德龙老师就2015年5月见顶信号的判断进行了详细论述。首先，此轮牛市主要由资金和国家政策支持推动，没有经济发展推动型牛市稳健；其次，当时数创4038点新高，市盈率140倍，泡沫明显；再次，国家政策已悄然转变，禁止“国家牛”言论、倾向去杠杆化。最后，虽然市场仍以不断买入股票为主流意愿，但从资金角度来看，市场上已没有更多资金可供流入股市，无资金支持的股市必将下跌回调。综上，及时撤资空仓股市才是最明智的选择。 股市在2015下半年的暴跌途中，有过几次比较大的反弹行情，连续空仓九个月不抢反弹的原因在于：股市持续下跌的大趋势未变，下跌见底尚早。国家投放的三万亿救市资金是反弹的重要原因之一，但国家此举的目的是解决市场流动性问题，防止由股市暴跌引发系统性的金融危机。三万亿只能起到缓解股市下跌节奏的作用，却不能扭转其下跌大势。 A股现状 杨德龙老师认为，A股市场逐步走入慢牛行情，蓝筹股价值回归，小盘股价值仍会不断缩水。 从国内政策面来看，“”将在2017年全面加速，PPP落地率和规模远超预期，利好钢铁、煤炭、化工、水泥、有色等周期股；供给侧改革加强企业的盈利改善预期；雄安新区的创建利好京津冀，利于激活市场人气；目前，股市是唯一一个完成去杠杆的领域，楼市和债市的去杠杆化才刚刚开始，严控金融风险利好A股市场。 从海外市场来看，当下全球主要股指均创新高，如美股创新高、港股在节后大幅回升，因此A股有强烈的补涨需求；摩根斯坦利、高盛等海外投行纷纷看好A股；A股已有首批222只大盘股纳入MSCI指数。 从判断大盘顶底的三项指标来看，目前A股市场的成交量萎缩到高点时的20%；市盈率在13倍左右，处于较低水平；新基金发行困难。此外，A股上市公司总市值和国内GDP比重为0.7，低于合理值1。这些指标一致显示，A股市场已见底，将逐步走入慢牛行情。 投资建议 2017年选股偏向A股蓝筹，把握“业绩为王”的思路，挑选行业龙头。此外，可关注A股选入MSCI指数的222只大盘股和深港通、沪港通的股票。 2017年推荐的板块如下：业绩稳定增长的消费类板块：白酒、医药、汽车零部件、家电；受益于供给侧改革、和：水泥、工程机械、重卡；新兴产业：人工智能。 最后，杨德龙先生详细解答了大家的问题，内容涉及汽车发展前景及投资逻辑、楼市和股市的杠杆效应等方面，进一步加深了对A股投资策略的理解。