贺宛男:减持怎么成了直接融资?

日前，来自证监会、上交所、中国证券业协会的几位重要领导，同时现身《央视财经评论》演播室，就IPO、退市、并购重组等市场关心的问题，一一作答。令人啼笑皆非的是，几位重量级人物居然把大股东减持也视为直接融资！！！ 听听这几位权威人士是怎么说的： 证监会办公厅副主任李钢：直接融资包括股权和债权。在股权中有IPO、有再融资，把“直接融资”等同于“IPO”是误解。从数据来看，IPO的数量千亿量级，再融资是万亿量级，证监会通过规范减持政策，收紧再融资，为IPO腾挪了空间，为资本市场配置资金支持实体经济腾出空间。请看，李钢在指出将“直接融资”等同于IPO是误解之后，紧接着把“规范减持”和“收紧再融资”并提，认为此二者减少是“为IPO腾挪了空间”。 如果李钢还说得不够清楚的话，上交所总经理黄红元可是直截了当。黄是这么说的：“直接融资中，IPO融资、再融资、大股东减持，其中IPO占比比较低，即便增长100%、200%也是千亿量级，近期限制再融资，对减持进行规范，这两者数量是有所减少的，六月份减持规则发布以来，减持的量较往年同期减少了40%-50%，IPO发展会考虑市场发展状况。” (下转5版) 好了，说得再明白不过了，IPO、再融资、大股东减持，都是直接融资，现在监管部门把再融资和减持收紧了，“腾挪出来的空间”，理所当然地可以多一点IPO，“即便增长100%、200%……” 什么是直接融资？直接融资就是通过发股或发债将资金直接注入实体经济，注入上市公司，让企业做大做强，投资者同时享受企业做大做强的红利。可大股东减持的钱，进入上市公司了吗？没有！什么“改善个人生活”、“给孩子交学费”、“还房贷”、“提高员工福利”、“做慈善”，等等，减持理由五花八门，全都进了那些富豪们的口袋！这么多年来，正是因为某些大人物将“大股东减持”也视为直接融资，在加强直接融资的口号下，A股市场在全球表现每每垫底，而在掠夺投资者沦为造富机器上却毫不逊色。胡润富豪榜的数据表明，中国亿万富翁人数已超过美国！ 相信每一个普通股民都明白，减持不是融资，不是间接融资，更不是直接融资，这是套现，是名副其实的圈钱！ 但是，IPO与大股东减持确实是有联系的。 是的，IPO是千亿级的，而再融资和减持常常是万亿级的。为什么再融资和减持对市场的抽血和冲击，要远甚于IPO呢？原因就在于IPO上市流通的只是25%，乃至10%的股权，还有75%、乃至90%的长尾巴留在后面。而且按现有政策，IPO价格严格限制在23倍市盈率之内，对资金的吸纳自然不多；而那条长长的尾巴，可不是什么23倍市盈率！即以的贾耀亭为例，他一个人就减持套现100多亿，同时，这些年通过定向增发、发行债券、银行借款等方式，融资过百亿。可当年IPO，不过发行2500万股新股，融资7.3亿！ 千万别以为一年发400-500只新股，吸纳资金不过一二千亿，以至于公开叫什么“增长100%、200%”，似乎市场都能接受，后面还跟着那条黑乎乎的长尾巴！而且那千亿级的IPO是直接融资，万亿级的减持却是对实体经济有害无益的大套现，大圈钱！ 是的，证监会减持新规以来，减持股份和减持市值是有所缩减，但那只是推迟了时间而已。按照现有的证券法，解禁之后大小股东减持都是合法的，今天减持少了，明天就会多减持。而且老股减持完了有次新股，次新股减持完了又有新股，子子孙孙无穷尽也。 为什么中国经济一枝独秀，可股市还在半山腰？一个重要原因就是万亿级的永远没完没了的减持和再融资，让市场元气大伤。怎么办？笔者的看法是，同国际接轨，新股一上市，除了少数创始人股东，均应该允许上市流通，这样既抑制了新股炒作空间，又不会把减持的大难题一茬一茬地留给后人。在2006年股权分置改革之后，A股市场不就是全流通市场吗？怎么大小非之后又弄出个大小限了？ 回头看看阿里、腾讯，不都是这样腾飞起来的吗？ .金.融.投.资.报