宋清辉：当前A股有5种投资逻辑 以业绩为王为主

作为一个神奇的市场，A股的投资逻辑也一直让人脑洞大开。严格说来，大量脑洞大开的投资逻辑给予投机而非投资，很多所谓的机会、利空利好、重大消息所带的给予，股价的表现也仅是昙花一现。例如在外交关系紧张的时候，公司简称带 “日”或“菲”的股票曾短期无辜中枪；国家披露了重大政策计划，炒地图行情立刻流行；曾有一年情人节，病患概念股和洗床单概念股单日猛涨。 也正是因为这些看起来很有意思的投机逻辑，很多股民早期研究的是上市公司又沾到了哪些热点，或是又有哪些新的概念股出炉，只不过这种机会极难抓住。可以肯定的是，未来定然还会有大量富有想象力的机会出现，让这些个股的持有者突然间感到短暂惊喜。但长期来看则可能会继续按部就班，因为投机性的炒作虽然看起来能够一次性获得大量收益，大趋势则不会转变。 A股市场在不断变革和完善，大多数股民之所以痛恨证监会，是因为证监会各种严格的监管和看起来 “不专业”政策，让股民们再也回不到证券市场初期那种用脚选股、躺着都能赚钱的时代。然而这个时代，正是A股开始踏向成熟之路的时代，A股的投资逻辑，也需要顺应这种时代的要求。 A股正在步入价值投资的时代，很多人都会对 “价值投资”嗤之以鼻，但不可否认这才是真正的资本投资，以企业的价值说话而不是以企业的故事说话。微软、苹果、腾讯股价的走高靠的不是外界的吹捧，而是真金白银的业绩，即便永远都有人不断对他们的产品、销量、市场提出质疑，稳健、成熟的投资者依然会将资金压在这些干实事企业的股票之上。 如同2017年二季度以来的白马股主要以消费类居多一样，股价走高的重点还是在于其业绩的表现获得了资金认可。但投资也需要注意，并非业绩向好股价就一定会继续走高，前期条件在于该公司市盈率情况。当市盈率超过合理空间，上市公司的业绩自然无法支撑高高在上的股价，这也就是白马股上行一段时间之后后劲不足的原因，过高的股价已经透支业绩给予的动力。 认真研究，是A股真正的投资逻辑。曾有网友在社交平台上就某些传闻质问某上市公司，董秘的回复也显得很无奈，因为公司早已经就相关消息进行了披露，可见网友并没有认真阅读相关内容。如果连这种基本内容都不愿研究分析，就等于闭着眼睛乱踢球，要知道中国男足睁着眼睛射门都未必准，闭上眼更是难以命中目标。 如果顺应证券市场的发展趋势，当前的A股投资逻辑有五种： 第一种是公司基本面研究，该研究需要投资者对公司进行全方位的了解，包括其生产、经营、管理的，研究公司所有的公开资料，结合上述内容来判断该公司未来的前景、业绩，以此进行投资判断。 第二种是基于行业的分析，投资者需要对行业进行透彻了解，对有继续长期上涨空间的板块做出细分研究，找到龙头股。这两种逻辑都是基于基本面。 第三种逻辑是对研究报告的分析，很多券商会对有分析价值的上市公司出具研究报告，会就其个人、团队的分析情况对该股票提出投资思路，并注明意见仅供参考，不作为投资建议。 第四种逻辑是跟风逻辑，即可以通过研究上市公司十大流通股东的情况，判断公司是否被资金看好、是否有吸引力。或是研究私募、基金的增减持情况，紧随实力强的公司进行操作，当然还是要对上市公司的基本面进行研究。这两种逻辑都属于以权威机构进行参考。 第五种逻辑则是技术分析，通过各种技术指标对股市的涨跌情况进行判断，通过模拟操作确认方法可行后，严格按照指标变动进行操作。 如同跑步一样，只要身体正常谁都能参与，但真正的高水平运动员数量在数十亿的基数当中所占的比例微不足道，绝大多数的人没有经过专业训练，他们的目的只是重在参与或将其作为健身，若真在赛场上必然会输得但不忍赌；炒股也是，只要兜里的钱购买100股股票就能参与，绝大多数的人也都没有经过专业、系统的培训和训练，不同的是，他们认为A股会成为他们的取款机，结果是他们站在的专业的赛场上，然后输得惨不忍睹，接下来便是责怪裁判和裁判定下的规则。这就是当今A股的现实写照。 (宋清辉，财经学者) .金.融.投.资.报