信托、私募、外资共振进场 两会“行情”或已在酝酿

[第01页][][][][] 导读： A股反弹幅度或有限 爬升格局延续 周期强者恒强 大盘保持稳中有升格局 蓄势调整延续 横盘运行仍是主基调 信托、私募、外资共振进场 两会“行情”或已在酝酿 A股反弹幅度或有限 节后A股市场稳步上涨，成交量明显放大,两融余额也随之攀升,资金有回流股市迹象。 但市场流动性仍然偏紧，上周央行连续6日暂停逆回购，货币净回笼6250亿元，1个月和3个月Shibor连续上涨，较上周下降0.4个BP至2.7017%，10年期国债收益率较上周上升1.54个BP至3.4368%，利率走廊总体抬升。上周央行公布我国2017年1月末的外汇储备余额为29982亿美元，为自2011年3月份以来首次低于3万亿元，但环比降幅为近六个月内最小，显示资本外流实际情况优于预期。 宏观方面，进出口大幅反弹，1月我国进出口总值2.18万亿元，比去年同期增长19.6%。其中，出口1.27万亿元，增长15.9%；进口9111.7亿元，增长25.2%。虽然反弹建立在低基数和价格因素的基础上，但幅度仍超预期，加之近期六大电厂春节期间的日耗煤数据达到历史同期新高，市场对于需求回暖的预期可能加强，从而支撑相关中游行业的反弹行情。在出口增速回升，美元走弱，国内利率抬升的背景下，人民币汇率短期有望继续维持稳定。 海外方面，美股在减税预期的刺激下再创新高，3月加息概率较小，欧元区维持QE规模不变，外围市场表现普遍优于A股。 短期内，经济复苏预期以及中游行业利润回升支撑股市反弹，但中长期仍受到利率上行以及内需平淡的制约，反弹高度受限。我们将继续重点关注以下几类公司：一是估值合理的成长龙头。近期成长板块回调中泥沙俱下，可能与机构调仓，绝对收益者止损有关，一些龙头公司的估值已经基本到达合理区间；二是竞争格局好，受益于补库存周期的中游行业，如化工，水泥等。这些板块的很多公司在近两月已有较明显的相对收益，但考虑到一季报和年报的确定性以及估值区间，仍然有配置价值；三是基本面有支撑，受市场关注度低，或有政策红利的公司，如产品涨价，等。考虑到市场短期内仍缺乏趋势性机会，低位布局上述类型公司或是不错的选择。(中国证券报 大摩华鑫基金)[第01页][][][][]