摩根大通：2017年中国境外发债将达1010亿美元

根据摩根大通的展望报告，2017年亚洲地区美元债发行量将再创新高，增长至2000亿美元，中国仍将是最大的发行人，预计发行量达1010亿美元，其中包括260亿美元为高收益债券。　　但同时，摩根大通也在其报告中也表示，2017年的亚洲美元债市场也会面临着来自特朗普新政等不确定因素的影响。　　“亚洲美元市场有其自身特点，其市场规模足够大，而且呈现出自给自足的特征，因此相较之下，能够较强地吸收外部冲击对其产生的影响。” 摩根大通债务资本市场部亚洲（除日本）主管Mark Follett在日前的媒体活动上向记者表示。　　2017年中国企业贡献美元债超千亿，占亚洲美元债半壁江山　　自2010年以来，中国企业一直都是亚洲债券发行市场上的主力。摩根大通在日前的媒体圆桌会上表示，预计2017年，来自中国的美元债供给将达到1010亿美元，其中投资级融资总额约接近220亿美元，高收益债约260亿美元；而同期整个亚洲的美元债市场发行规模将增至2000亿美元，也就是说中国的发行量将占到整个亚洲美元债市场的一半以上。　　摩根大通表示，2017年亚洲美元债券市场上有将近1200亿美元债券到期，其规模远高于2016年的540亿美元，“这是导致2017年发行量增长至2000亿美元的主要原因，以中国为例，以再融资为目的的中国投资级公司债新债发行量预计将接近200亿美元，占到总投资级债券发行量的90%以上。”摩根大通债务资本市场部中国区主管谢桐表示。　　另外，根据摩根大通的测算，2017年来自中国的供给量约为260亿美元，其中仍将以房地产公司为主。　　今年年初以来，受国内流动性充裕影响，作为海外高收益债市场主要发行人的中国房地产公司一度回归国内债市，但近期国内债券市场调整加剧，大批债券取消或推迟发行，且取消发行主体以中高等级为主，包括国开行两期金融债也取消发行，这也一定程度上成为中资机构到海外发债的动力。　　除此之外，值得市场关注的一个新特征是，2016年，中国地方政府融资平台开始加大海外美元融资。摩根大通的统计显示，年初至今，来自中国地方政府融资平台美元债发行量已累计突破100亿美元，远超2015年全年的36亿美元。　　摩根大通认为，导致地方融资平台海外举债的原因包括“资本支出产生的巨大资金缺口、国内融资困难以及政治性行为等。”　　对于目前国内为控制资本外流采取的限制中国企业海外并购以及人民币持续呈压对中国企业海外债券融资产生的影响，谢桐认为，“会有一定的影响，但总体而言企业再融资的需求对2017年的供给端提供了强有力的支撑。”　　亚洲市场“自给自足”能力极强　　特朗普“意外”当选给全球的政治经济生态都带来“冲击”，包括其可能执行的贸易政策对中国以及亚洲新兴市场带来了极大的不确定性。　　但对于亚洲美元债券市场，摩根大通认为，因为亚洲美元债券市场在供给端和需求端都存在着极强的“自给自足”特征，区内不断增加的供给和投资者数量导致该市场本身具有较强地吸收外部波动的能力。　　从投资端来看，谢桐表示，亚洲投资者数量不断增加导致本地需求增长显著，尤其是来自中国国内的投资需求增加迅速。“由于美元债券收益高于中国国内投资品种，加之持续的人民币贬值预期，中国的债券投资需求将有所增长。2016年仍有大量资金来自利用境外资金投资的中国国内企业。”　　谢桐以在海外发行美元债的城投公司为例，她表示，大部分城投公司的融资其实绝大部分来自于海外的中资投资者。　　另外，谢桐认为，由于资产配置带来的稳定需求加之外国投资者基本已经完成亚洲资产减持，预计2017年进出新兴市场的资金将更趋平缓，因此全球基金的资金调整不会对亚洲地区产生太大影响。