土耳其、阿根廷倒下了 下一个新兴市场国家是谁

摘要： 庞大的经常项目赤字、外债规模，加上混乱的政府管理，是土耳其和阿根廷受害于强势美元最主要的原因。类比之下，阿根廷、哥伦比亚、墨西哥和南非也在美联储的加息周期中，承受不小压力。 随着美元指数走高，MSCI新兴市场货币指数4月中下旬以来已经累计下跌2.8%。 美元指数参照欧元、英镑、日元、瑞士法郎、瑞典克朗和加元六种货币，而MSCI新兴市场货币指数主要覆盖拉丁美洲、欧洲和亚洲的相关国家。人民币和韩元是该指数亚洲部分的重要组成，而这两种货币近来对美元的跌幅都相对有限。 土耳其里拉和阿根廷比索，是MSCI新兴市场货币指数最大的拖累因素。里拉受到土耳其经济结构因素的拖累，阿根廷在动用了大量外储仍无法挽救货币后，向IMF申请贷款救援。 彭博此前援引消息人士称，如果土耳其5月通胀上升，土耳其央行计划加息。这一消息终于提振里拉，美元/里拉本周以来已经下跌约3.5%。 但土耳其总统埃尔多安对加息向来排斥，加上土耳其巨额的经常账户赤字和外债规模，已经令该国的信誉大幅受损。穆迪今日将土耳其2018年的GDP增长预期，从4%下调至2.5%。 尽管美联储主席鲍威尔日前已经反驳称，美联储不是全球资本流动的主要决定因素，新兴市场也能较好地适应美国的政策变化，但美联储6月的加息就在眼前，利率上升、强势美元很有可能让新兴市场国家 下一个支撑不住的，会是谁？ 如果从土耳其的经验来看，庞大的经常项目赤字意味着进口规模远大于出口，由此产生大量的外资需求，而这在美联储收紧货币政策的背景下变得越来越难，风险由此而来。 从经常项目赤字在GDP中的比重来看，阿根廷的赤字程度与土耳其相仿，南非、哥伦比亚、印度和墨西哥也有相对较高的经常项目赤字。 外债的依赖程度方面，新兴国家中，马来西亚和智利的外债在GDP中的占比都要高于60%，土耳其高于50%，南非接近50%。 相比之下，韩国、中国台湾和泰国的巨额经常项目盈余，低外债以及更有效的政府管理，令这些地区面对强势美元时抵抗力更强。 所以，彭博亚洲首席经济学家欧乐鹰分析称，最有可能成为下一个爆发危机的新兴市场国家，可能是阿根廷、哥伦比亚、墨西哥或南非。