钢铁股的演变：本轮上涨的逻辑 以及未来可能的两个阶段

浙商钢铁杨华认为，盈利可持续、环保政策等因素催化了钢铁股的大涨。未来演变分为两个阶段：第一阶段，悲观预期和估值修复，近期的大涨让这两点得以一定的体现；第二阶段，估值重估，主要体现在需求回升和盈利可持续性上。 本文作者浙商钢铁分析师杨华，原文标题《0724电话会议纪要及观点更新》。 我们7月初开始转变看多钢铁股，7月11号继续坚定观点，7月23号维持看多观点不变，提出行情持续时间和高度可能超出市场预期，经过短期的大幅上涨，我们预计后期继续小幅下降，在全年来看也属于低位水平，说明需求尚可，间接供给压力较小。 综合来看，盈利可持续，估值有优势，环保政策和财报等多重催化了钢铁股的大幅上涨。 钢铁股的演变，我们推测分为两个阶段：第一阶段，悲观预期和估值修复，经过近期的大幅上涨，这两点得以一定的体现。第二阶段，估值重估，主要体现在需求回升和钢铁股盈利的可持续性上（预计2018比2017要好，高盈利持续时间更长，稳定性更好），时间方面初步判断在2-3个季度以上。当然，第二阶段的判断依托于宏观政策托底的持续性和环保限产执行力的严厉程度。 推荐标的的三条主线。一条是受益于基建等投资拉动的长材类公司：(002110)、(000717)等，第二条是平均盈利水平表现更好的板材类公司：华菱、新钢、南钢和宝钢。第三条是长期看好钢铁电商集中度提升，推荐(300226)。