资管新规细则有望“解冻”市场，银行“活水”几时来？

定心丸！资管新规细则有望“解冻”市场，银行“活水”几时来？ 市场期盼已久的资管新规细则近日发布，大大缓解了各类资管机构此前的担忧。 中国证券报表示，“关于老产品是否可以投资新资产，资管新规里是没有明确的，既没有说不可以投，也没有说可以投，导致的结果是很多银行不知道该怎么办”。实际操作过程中各家银行有不同的做法，总体来看因为规则的不明确，导致很多银行的观望，有的银行暂缓甚至终止了存量产品对新资产的投资。 随着此次资管新规细则的发布，银行资金“活水”能否再流向资管机构？ 有银行资管部门人士表示，目前对资管新规细则还在研究中，也需要和其它资管机构进一步沟通。 “目前细则刚下发，我们都在学习新规，并对老产品进行处置，业务基本是停着的”。资产管理部投资经理薛保谦表示，银行端受影响较大，目前他所供职的公司暂时还没有跟银行接洽。“权益类产品方面和银行合作的空间还是有的，以后业务正常了，还是会继续合作。” 资金流通渠道方面，薛保谦认为，根据资管新规细则，银行以后可以直接投了。要么直接投，要么不能投，所以借道信托和券商的渠道会明显减少。ABS、MOM或FOF有可能成为券商资管机构的新玩法或者业务的重点。 不过，上述上海某券商资管部门负责人也表示，中小银行受投研能力有限等因素制约，更需要借助于外部专业资管机构，公司未来对委外业务还是比较看好的，希望在这方面有所发力。 一季度末主动管理资产月均规模前20 名 数据来源：中国基金业协会 注：上述表中主动管理资产月均规模指2018 年一季度各月末主动管理资产规模的算术平均。 对标新规细则工作进行中 资管新规细则发布只有短短几日，各大资管机构还在研究之中，但已有一些资管机构启动或准备启动对接新规的具体工作。 证券期货经营机构一季度末存续产品规模 情况分布图》明确指出，证券期货经营机构与投资者在资产管理合同中约定提取业绩报酬的，业绩报酬应当计入管理费。业绩报酬提取比例不得超过业绩报酬计提基准以上投资收益的60%。 “我们的一些产品还处于停滞状态，不完全是因为备案麻烦，更多的是因为对新规的解释存在不同的理解，我们内部法审和业务人员对新规的理解都有不同，造成合同没法达到一致，所以就停了下来，希望细则能有一个详细的解释”。薛保谦表示，其所供职的公司存量产品的是可以启动了，但新产品的发行还需要一段时间，目前还是先内部学习新规，整改老产品，然后再考虑新产品的发行。 展望未来，在资管新规落地大背景下，各家资管机构也在发力打造差异化、核心竞争力。 上述上海某券商资管部门负责人介绍，公司后续在投资方面，将以大固收板块作为重点，包括债券类、有资产支持的非标类资产， 将资产识别和组合配置能力转化为产品投资能力。 薛保谦认为，资管新规及细则的主旨在于资管业务回归“受人之托、代客理财”的本源，所以主动投资能力强的机构优势会更大一些，其它一些渠道性质的业务会减少，或者在总业务构成中占比会减少。譬如，以前有些机构可能80%以上都是非标业务，但现在只能做到35%，受影响会比较大，以后要么减少非标业务，要么提升标准化业务量。所以，券商机构还是要从根本上提高自己的投资能力，这才是核心竞争力，只有把核心竞争力做好了，才能在竞争中处于上风。 叶展介绍，资管行业集中度提升将呈加速态势，拥有优秀的主动管理能力、风控得力且收益稳健的券商资管公司会脱颖而出，强者恒强。从去年开始公司主动做出了去通道、降杠杆的转型选择，并专注于发挥在主动管理上的强项，特别是在权益投资上的专业优势。□ .陈.健. .赵.中.昊 .中.国.证.券.报