外资股比开放导致汽车股连续下跌？这是误读

」 摘要：“股比开放”在中期内外资股比限制也将取消，同时取消同一品牌合资企业不超过两家的限制。」 这三条中最为关键的是第三条，外资被允许拥有超过50%的股比，并且在五年后拥有建立更多合资企业的政策。不过你仔细想一想，这个开放政策只是一种产业政策上的意见，而实际上已经很难改变现有的合资局面。 原因有如下几点： 第一，目前中国主流合资企业的成立时间大多在2000年前后，合资年限大多在30年左右，而早期成立的上汽大众、一汽大众、华晨宝马等也已经完成续约工作。所以，即便在2022年开放股比，这个50： 50的合资公司股比依旧可以再延续5到8年，短期或中期内并没有影响。 第二，现有合资公司“开不开放股比”、“转不转让股权”还是在合资企业内部来协商——可是谁愿意卖这个股份出去就是一个大问题。在当前收益下，“内资方卖出1%的股份让外方获得控股权”这个选项，我认为是基本不可能出现的。首先，是这1%的股份外方怎么估价，毕竟现在合资公司在50比50的控股下，销量统计是可以双方都纳入报表的，内资方是不可能为了获得短期利益而损害长期利益的。再说了，谁敢开这个先河？卖便宜了，以后如果销量上去了，这就是涉及到国有资产流失的问题。 至于内资会不会购买外资的股份呢？我认为这倒是可能的。 比如长安铃木这样的边缘车企，外方已经没有什么投入，内资是愿意接盘后来按照自己的思路发展——或许这是对双方都有愿意看到的。所以这样看来，开放股比反而是对内资方更有利，可以整合一些已经难以为继的企业。 第三、那么在这段过渡期内，既然内资不会出让股份，外资会不会为了股比开放而“斩断”当前合资的产品输入呢？我们也认为几乎没有可能性。这是因为，目前合资企业运行已经足够流畅，产品规划和投资布局一般也做到了五年之后，因此外方要是停止产品输入反而会打乱节奏。更重要的是，外方是没有勇气停止产品和技术输入的，原因在于，如果一方撤退，整个企业的销量就会停滞，这对于外资的利润率和销量统计都会有极大的影响。 最后，是我对于企业的从今年起“开放股比”的一些想法： 在汽车领域，你外资是独资也好、占大股比也好，那你也是零起步，和国内企业并没有差别。比如特斯拉，你要在中国独资，那么所有的土地准备、生产准备、还有人员准备都需要时间，而且还需要自己投入大量美元外汇来实施——即使特斯拉完成布局，大概也需要两年，这时候自主车企也已经上来了——所以在当前的中国市场，完全独资是没有意义的。 综上，我们总结一下全文要点—— 1、国内汽车企业股价下跌并不是单纯因为“股比开放”造成的，但是过度解读引发了前几天的抛盘行为； 2、这一轮下跌已经持续了比较长的一段时间，主要原因是港币贬值加上今年一季度销量不济，前期获利者可能在大量抛售； 3、长期来看，股比开放并不会对汽车企业有负面影响，因此几天的下跌有大概率可以修复； 4、至于今年汽车股的后市展望，我个人认为应该着重分析各家汽车厂家的产销情况，对投资标的今年的盈利有一个明确的判断； 5、港币贬值是否会引发港股市场更大冲击需留待观察。□ .驾.仕.派 .华.尔.街.见.闻