今年A股类似2013年先涨后跌？ 未来关注这三大因

李隽 [2013年1月，社融增量2.5万亿元，当时社融增加的强度和现在基本相当，也是股票、商品共振上涨。2月后商品、股票持续下跌近半年。] 经历了2018年的下挫后，2019年的A股在春节前后掀起一波反弹，之后社融数据也再现“天量”。从过去的历史寻找未来行情的可能答案，是不少市场人士预测的“法宝”。到底猪年市场几何，2019年会不会是2013年的翻版？ “今年还是震荡筑底阶段，可能3月份开始要下探了。”财富管理中心私人业务部副总经理胡宇向第一财经记者表示。 如果真的如此，替代当年流动性利空因素又将会是什么？需求以及企业盈利下滑，都可能是潜在值得担忧的因素；资金面方面则要看过去几个月大量涌入的外资，将会在什么时候“止盈”。 信贷猛增并非“大水漫灌” 1月信贷猛增，在2009年、2013年都发生过，不过2008年底的刺激政策后，2009年前7个月的基调是牛市，2013年春节后则大跌，2019年将会如何？ 央行发布2019年1月金融数据显示，新增社会融资规模有明显增加，扭转了2018年社融增速整体持续下滑的态势。1月份，社融规模增量为4.64万亿元，比上年同期多1.56万亿元；1月末，社融规模存量为205.08万亿元，同比增长10.4%；1月人民币贷款增加3.23万亿元，同比多增3284亿元。 中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明对第一财经记者表示：“金融数据超预期主要是由于季节性规律以及去年10月以来的一系列政策发挥作用。春节是在2月份，1月无论是新增人民币贷款还是整个社融增量往往都非常高，并且是一年中增加最多的一个月份。” 央行货币政策司司长孙国峰表示：“2018年1月新增贷款为2.9万亿元，是当年贷款投放最多的月份，今年1月新增贷款情况与去年同期情况类似，与实体经济的需求是相匹配的，属于合理水平，不是‘大水漫灌’，考虑到春节因素，应把1、2月份甚至一季度的数据统筹考察，不宜对单月数据过度关注。” 然而1月份的信贷数据到底能否刺激A股行情？ 情况或类似2013年 上海半夏投资创始人李蓓在其微信公众号中表示，跟2019年1月最为类似的，是2013年1月的超预期“天量”信贷。 “2013年1月，社融增量2.5万亿元，当时社融增加的强度和现在基本相当，也是股票、商品共振上涨。2013年2月后商品、股票持续下跌近半年。”李蓓称。 李蓓表示，2013年和2019年1月的社融增速水平，放在10年里看，也就是平均水平，并不突出。2009年则不一样，是过去10年中最高的，远高于其他年份的平均水平。从信贷结构和流动性变化的角度来看，2009年1月类似于2013年1月，而从总需求和企业盈利下滑周期的角度看，比2013年1月更偏早期，后续压力更大。今年上半年无论商品还是股票，价格表现可能跟2013年上半年类似，不排除更差。 沣京资本管理。 香港一位私募人士向第一财经记者表示，3月1日前后要谨慎了，在贸易谈判后市场的关注点可能切换到一季报，可能不少上市公司一季报都会有“地雷”，投资者需要仔细鉴别；信贷数据刚刚公布，未来一周行情很关键，如果成交没有明显突破，投资者就更需要谨慎一些。