中美欧通胀数据本周齐公布 全球通胀回升进一步确认？

本周多国通胀数据均将出炉，目前预期来看普遍高于前值，或将进一步验证通胀回升，甚至以比预期还要快的速度席卷全球。中国将是这轮全球通胀的焦点。 本周多国通胀数据均将出炉，目前预期来看普遍高于前值，或将进一步验证通胀回升，甚至以比预期还要快的速度席卷全球。 野村指出，欧洲，乃至全球，的通胀上行情况在接下来数月都将超出市场预期，但这并不意味着发达经济体通胀水平会在未来数年大幅攀升。野村的模型研究显示，OECD成员国的核心通胀已超过保持十年的1-2.5%的范围。对剩余生产力的侵蚀和全球缓慢的“去全球化”是通胀上行的主要原因，而保护主义的突然倾向更是导致更大的风险。 野村进一步指出，其对于通胀的担忧主要基于如下假设：全球保护主义将进一步攀升，生产力增长与创新趋向将持续疲软，人口老龄化趋势将延续，并且非常宽松的央行货币政策也将继续。一旦上述假设发生改变，那其对于通胀风险的评估自然也将需要勘误，尤其是在保护主义的加强将如何损害当前剩余生产力的程度的衡量下。 需要指出的是，与某些预测不同的是，野村明确表示，不认为欧洲或其他发达经济体的通货膨胀水平将在未来几年内大幅攀升。 我们强烈反对任何与泛泛的、标签式的概念有关的结论，例如“滞胀”、“落后于加息曲线（behind the curve）”、“全球通胀”、“通胀繁荣”等。 我们完全排除任何与接近1970年代和1980年代通胀水平为结论的通胀预测。 我们得出的一个更为安全保守，但仍然强劲的结论是，欧洲，乃至全球，的通胀上行情况或将在接下来数月均超过市场预期。并且，OECD成员国的核心通胀已超过保持十年的1-2.5%范围。 更具体地来看，在欧元区，我们认为核心通货膨胀率将继续攀升，并在明年年底前达到1.6%。 中国将是这轮全球通胀的焦点？ 就中国而言，贝莱德基金指出，中国将是全球通胀回升的关键。根据其追踪的中国宏观GPS指标来看，中国的综合PMI将从目前水平上进一步攀升，这一趋势并没有衰落的迹象。 因此，贝莱德预测，中国的通胀将继续保持稳定攀升，并保有上行想象空间。 另外，贝莱德指出，在全球通胀时期，发达经济体向中国以及发展中经济体的增长传导显得更为重要。也就是说，当发达国家历经再通胀增长周期时，从历史上看，它们对中国和新兴市场经济体的影响更大。原因是因为中国与全球贸易的联系，更多的是出口而不是进口。因此，贝莱德认为，发达国家通胀将增强中国及新兴市场的上行趋势。