美元过强是个灾难？美国准财长Mnuchin可能是对的

强势美元令美国政策决策者感到了一丝忧虑，美国财长提名人Steven。很明显，强势美元不利于出口，继而使得这部分产业对经济的贡献减少。 强势美元令美国政策决策者感到了一丝忧虑，美国财长提名人Steven Mnuchin就是这么认为的。 在回答国会参议员关于假设美元上涨25%的提问时，Steven Mnuchin在回函中表示，有时，过于强势的美元会给经济造成短期负面影响——尽管他支持美元强势，称美元的长期强势非常重要。 他说的没错，至于理由，圣路易斯联储高级经济学家YiLi Chien和研究助理Paul Morris在上周刊发的一篇文章中有提到： 很明显，强势美元不利于出口，继而使得这部分产业对经济的贡献减少。在2014年二季度到2016年一季度期间（此间美元走高），贸易给美国经济增速的正面贡献只有25%。 这种对经济的负面影响在美元大幅升值期间的前半段尤为明显。比如，在2014年第二季度和2015年第一季度，净出口对GDP增速的贡献分别是负1.14%、负1.65%。直到2015年底，这种负面影响才明显收窄到负0.5%。 相比于出口，进口对美元升值的反应更大。进口对经济增速的累积贡献为负4.6%，而出口的累积贡献为正0.85%。这表明进口和出口对美元上涨的反应是不对称的。因此，有理由认为经济增速放缓，进口增加在当中发挥的作用比出口减少更大。 总之，如果升值势头持续下去，那么美元开启的新一轮涨势很有可能伤害当前的经济增长。 当然，只凭Mnuchin的言论作出判断似乎有失公正，正如就职于纽约梅隆银行的Simon Derrick所说：“在2002年到2011年之间任职的每一届财政部长都发誓要支持强势美元，然而，ICE美元指数在此期间却下滑了39%。” 而在Mnuchin将要履职财政部长之际，特朗普正式就职之际，尽管这两人都不希望美元过于强势，但事实却是：美元已经冲上十四年高位（近期有一定程度的回落）。 “美元走高主要是市场相信特朗普的政策将拉动经济强劲增长。虽然这种观点可能是不成熟的，但如果真是如此，它只会通过推高利率而使得政策分歧加强。”乔治梅森大学（George Mason University）高级研究员David Beckworth​如此表示。