上交所阙波：明年工作重点之一是推出D股

上海证券交易所副总经理阙波近日表示，明年工作重点之一是在中欧国际交易所推出D股，鼓励中国企业到境外上市融资，“明年要在证监会等部门配合之下展开突破，目前已经开始进行部分资源的筹备。阙波表示，作为中欧所重要的人民币产品之一，D股是中国境内的股份有限公司在中欧所上市的股票，法律依据主要是中国的《公司法》。 上海证券交易所副总经理阙波近日表示，明年工作重点之一是在中欧国际交易所推出D股，鼓励中国企业到境外上市融资，“明年要在证监会等部门配合之下展开突破，目前已经开始进行部分资源的筹备。” 阙波是在苏州的“创业投资与资本市场支持实体经济展望论坛暨苏州金融小镇发布会”做出上述表态的。阙波表示，作为中欧所重要的人民币产品之一，D股是中国境内的股份有限公司在中欧所上市的股票，法律依据主要是中国的《公司法》。 下图为在中欧所发行D股与海外发行红筹股的主要区别，由华尔街见闻根据阙波发言PPT整理。 企业发行D股有何优势？ 阙波认为，企业发行D股，能够提升中国企业在欧洲品牌知名度，促进销售增长；促进中国企业开展跨境并购，提升全球竞争力；拓展境外低成本、高效率和低风险的融资渠道。此外，估值合理、上市流程清晰、上市时间可预期以及无需排队也是优势所在。 以德国为例，阙波指出，该国证券市场估值基本在10~30，与境外其他资本市场处于相似水平。部分行业存在较大估值优势，中国企业增长更快，估值将高于德国同行业公司。 D股市场有何意义？将如何发展？ 阙波指出，D股市场的经济功能主要包括中德合作、人民币国际化以及企业融资三点： 首先，D股市场能够成为中德两国制造业合作的资本交流平台，有助于促进中国制造2025与德国“工业4.0”对接。 其次，D股市场是离岸人民币市场的重要产品创新，有助于进一步推进人民币国际化，扩大人民币境外使用。 第三，企业直接融资需求能够满足，中国经济的直接融资比重能随之提高，金融系统性风险则相应降低。 从总体规划来看，在12月之前基本确定第一批D股发行人名单，2017年下半年，高访期间开启首批D股发行IPO。 目标发行人包括中国大陆A股蓝筹上市公司，高技术创新型中国大陆公司以及行业领军企业。 上市模式方面，中欧所支持多种D股上市模式，包括首次公开发行(IPO)，以及“A+D”模式，即在德国发行D股，同时在中国大陆发行A股。 中欧国际交易所：将人民币产品带到欧洲市场 中欧国际交易所成立于2015年11月，是德意志交易所与两家中国交易所建立的合资公司。阙波指出，中欧所的使命之一，是将人民币产品带到欧洲市场。 今年9月，媒体援引德意志交易所演示文稿报道称，从2017年第二季度起，中国企业人民币计价股票将可以作为D股在法兰克福上市。这类股票将在中欧国际交易所上市，德意志交易所预计将有10-12家企业D股上市，D股上市需要获得中国和德国监管部门的批准，中国企业可利用D股进行IPO或已在中国大陆上市的基础上增发股票。