时间：2019-03-29 | 栏目：国内 | 点击：次
据不完全统计，截至10月16日，今年以来已经发生了40起上市公司控股股东变更成国资事件，其中9月份以来就有16起；其中这些公司多为市值在50亿以下的民营企业。国资化身“白衣骑士”对上市公司施以援手。究其原因，主要有三个方面： 第一，股权质押风险的积累。截至9月底，当前有未解押市总市值4.6万亿。在市场持续下行的背景下，股权质押跌破平仓线市值逐步增多。国资接手相关公司后，积极恢复公司授信额度，有利于提升公司信用等级和融资环境，相关大股东股权质押风险逐渐解除。 第二，债务违约风险。三季度单季有24家企业的56只债券违约，涉及违约债券余额为524.5亿元。其中民营企业债务违约占比80%。由于民营企业过度依赖并购重组，盲目扩大杠杆，在政府去杠杆的压力下，导致部分民营企业资金链断裂。 第三，民营企业业绩下滑。国有企业受益于供给侧改革，去除行业过剩产能后，集中度提高，央企利润增速自2017年1月以来，保持在20%左右，并且有上升趋势，同时私营工业企业利润增速开始下滑，增速差越来越大。 在以上背景下，国有资本入主民营上市公司，旨在改善公司流动性风险，并同时改善公司股权结构，优化产业格局，给予民营企业新的活力。此次深圳市政府真金白银支持上市公司的行为使得本周深圳相关本地股表现亮眼。 那么，因股权质押风险导致的抛售是否阶段性结束？我们对此持相对谨慎的态度，但也不悲观。根据我们统计，40家上市公司合计受让股权市值合计86.84亿元(公告披露)，仅占跌破平仓线市值的0.83%，说明目前受到政府支持的规模比例还偏小，大量质押平仓线下的公司仍还处于风险暴露状态。但好的一方面是，市场预期已经有所好转，“本地股”主题持续活跃就是佐证，十九大提出的打赢三大攻坚战之一就是防范化解金融风险，“本地股”的崛起意味着政策底或许就在眼前。 【本周重要主题跟踪】——关注军民融合、石墨烯等。 (1)军民融合：习近平主席10月15日主持召开十九届中央军民融合发展委员会第二次会议，会议指出，要推行竞争性采购，引导国有军工企业有序开放，提高民口民营企业参与竞争的比例。要扩大国产技术和产品规模化应用，更多立足国产产品开展研制，在使用中不断迭代优化，进而带动国家整体创新实力提升(新华社)，相关个股：、等。(2)石墨烯：10月16日晚间，备受业界关注的华为全新Mate20系列正式对外发布，其中Mate20X创造性地采用石墨烯+液冷散热系统(HUAWEISuperCool)组合的散热系统，带来出众的急速冷却性能。这也是石墨烯技术自问世以来首次在智能手机上得到应用(腾讯一线)，相关个股：、等。 【风险提示】本报告所提及个股仅表示与相关主题有一定关联性，不构成个股投资建议。 .招.商.证.券