招商证券：反弹买什么？ 两条思路参与（附名单）

市场在经历长时间的调整释放风险后往往会迎来超跌后的反弹。2008年金融危机以来，A股曾出现过九次涨幅较大的跌后反弹，反弹的直接原因大多是由于利好消息带来的风险偏好修复。研究了2008年金融危机以来九次大跌后的反弹的相关规律，并提出两条思路参与反弹。 指出，直观上看，反弹的时间区间在1-2个月左右，指数反弹的幅度跨度为12%-25%，平均反弹幅度为18%。反弹的直接原因总结来看主要有两方面，一个是政策出台消除市场恐慌情绪，二是宏观经济基本面向好推动市场上涨。开启反弹的利好因素是多方面的，包括财政政策、流动性刺激、经济回暖预期等因素，不同因素带来的反弹具有不同的市场特征。 从行业分布来看，反弹期间不同行业的反弹节奏不同，呈现出一定的行业轮动规律。指出，总体来看，首先开始反弹的大多是周期和金融类，其次是消费股和成长股的反弹。而在第二段(2009.9.1-11.23)和第七段(2013.6.27-9.12)反弹区间内，成长股风格较为明确，经济环境回暖不是主要驱动因素，所以成长股率先发力。第二段区间(2009.9.1-11.23)创业板集中发行带来国庆期间的维稳反弹，创投概念股率先反弹，之后周期股和消费股随之上涨。第七段区间(2013.6.27-9.12)流动性刺激市场资金面改善，但是经济下滑的担忧已经明确，所以率先反弹的同样是成长股。随后7月份经济数据好于预期，周期股和消费股也随之开启了反弹。 表示，从反弹期间不同风格的市场表现来看，不同的反弹区间内风格差异较大。总体来看，金融股在不同区间内表现差异较大，而成长股普遍表现较好，反弹期间涨幅高于其他风格的股票。 总结称，市场反弹，两条可选思路，第一，遵循大跌反弹抢景气的原则，当前应该重点关注大数据云计算、半导体、创新药、汽车等板块，考虑到利空落地，5G投资周期有望开始逐步启动，可考虑左侧布局5G，可参考“数据红利50”组合；第二，根据第一部分的结论：考虑：(1)5月22日以来跌幅超过25%；(2)市值介于50-500亿之间；(3)PE介于10-50之间；(4)2018预测净利润增速大于15%；(5)ROE大于10；(6)剔除周期股。以上筛选条件筛选出“超跌反弹组合”供参考。 .证.券.时.报.网