海通证券：自下而上选股 坚守业绩为王

后市研判：在外围市场走强，国内基本面稳定的前提下，我们对市场保持乐观，17年年报披露进程过半，从已披露年报情况来看，A股上市公司整体盈利水平维持上升趋势(同比增速超过20%，高于17年三季报增速)，企业盈利回升是支撑市场的最根本因素。对于近期市场热议的“风格转变”话题，我认为不存在一个长期的风格转变，市场目前整体还是理性的(主流资金还是业绩为王的思路)，场内流动性也不足够充裕去支撑题材概念股普涨，而且目前政策虽说鼓励新兴经济发展，但从监管角度对于纯粹的炒作和坐庄行为还是持打击的态度。就目前对于几个代表性指数的盈利和估值统计，的匹配度是最好的，其次是和数，而数目前市盈率(2017E)仍然有50倍以上，但创业板17年报的增速是各大指数中最低的，所以我还是不看好创业板反弹的持续性。所以我们给大家的建议是，坚守业绩为王思路，自下而上选择业绩确定性强的各细分行业龙头，纯题材炒作个股的则利用反弹机会减仓。在诸多新兴产业中，5G通讯、电子、、是我们认为盈利前景比较确定的，也是有龙头标的可以选择，另外建议关注地产、火电等行业的估值修复机会。 策略 保持乐观——兼论市场三大分歧。基本面变差？不，韧性很强。①18年GDP增长目标为6.5%左右，宏观经济保持平稳增长。②新时代的基本面特征是经济平盈利上，盈利仍保持高增长。金融监管暴露风险？不，稳字当头。①“中医调理”式降低杠杆率，流动性望平稳。②降杠杆需要股权融资，金融监管有利于资产配置偏向股市。风格逆转？龙头才是王道。①业绩为王，市场风格更加均衡。②真正的主线是龙头，价值龙头携手成长龙头。 行业与主题热点 食品：高端白酒增速稳健，啤酒行业或迎变局。上周板块整体表现弱于大盘，各板块表现都不突出，目前市场风格较分化，财务季开启，建议关注后续业绩表现。我们认为主要高端白酒企业一季度有望延续高增长，收入和净利润增速20-40%。上周啤酒行业也迎来大变局，多家国内外媒体报道华润啤酒或在洽购喜力中国业务。我们坚定认为中国啤酒行业正在经历历史性大拐点，推荐关注啤酒板块、白酒高端龙头。 ：未来三周将现新变化。1)鉴于美国近期经济数据强劲，我们认为3月21日(周三)美国加息大概率落地。2)从4月开始，铜库存大概率下降，将有望增强投资者信心。3)3月底开始，钴板块进入年报、季报静默期。结合以上三点，首选钴板块，近期金属价格上涨和股价回调形成明显剪刀差，下游需求旺盛，企业利润释放确定性强，建议关注，，。其次铜为首的基本金属板块，加息和库存利空将逐渐消失，首选。 信息服务：18年计算机行业整体情况和13年的类比。从科技发展趋势和阶段来看，与13年类似。投资科技股，我们认为关键是科技产业的发展趋势和阶段。从估值的角度看，处于触底回升期，与13年相似。从业绩的角度看，18年和13年类似，有反转趋势。机构持仓处于历史低位，与13年初类似。 .海.通.证.券