皮海洲：对上市公司高派现不宜一味叫好

一方面，的特别派息看起来确实可以给予投资者较高的回报；另一方面，的高派息预案也给市场提供了一个合适的炒作由头。但市场对此进行的炒作，还须保持一份理性。 1月15日晚，推出2017年度中期特别派息预案，从公司累计未分配利润中，每10股派送23.17元（含税，下同）现金股息，按2017年9月30日总股本8.63亿股计算，共计提分红基金20亿元。 的特别派息预案公布后，公司股价出现连续涨停走势。1月16日，的股价“一”字涨停；1月17日，股价也被拉上了涨停板。两天的涨幅达到了21.02%，这也足见市场对特别派息预案的欢迎。 这其实也是意料之中的。一方面，的特别派息看起来确实可以给予投资者较高的回报。每10股派息23.17元，即每股派息2.317元，而1月15日的收盘价为16.32元，按此计算，给予投资者的回报率高达14.20%，这个回报无疑是丰厚的。 另一方面，的高派息预案也给市场提供了一个合适的炒作由头。从利润分配的角度来说，高送转的炒作受到管理层的从严监管，而现金分红是管理层所提倡的，加上这次提出的又是高派息，这自然是管理层乐意看到的。对于市场来说，这无疑是一个合适的炒作由头，自然也就不会放过炒作的机会。所以，在高派息预案公布后，股价受到炒作，并不令人意外。 但从投资者的角度来说，对于的高派息以及市场对此进行的炒作，还须保持一份理性，不能因为高派息，就盲目地加入到市场的炒作之中。 首先，虽然的高派息中小投资者也可以从中分一杯羹，但高分红的真正受益者，是公司的大股东江铃控股有限公司和二股东福特汽车公司，两位股东分别持有41.03%与32.00%的股权，合计占比73.03%。此次分红20亿元，两位大股东就拿走了14.60亿元，留给广大公众股东的红利就只有5个多亿了，只是拿了一个小头。因此，中小投资者只是沾光而已。 尤其是从去年三季报来看，“增收不增利”现象明显。去年前三季度该公司营收达到224.35亿元，同比增长超过三成。但净利润为6.43亿元，同比下降41%。在这种情况下，公司仍然拿出20亿元利润出来分红，这更多地是为了满足两大股东对现金的需要。在不套现股权的情况下，这种高分红是大股东们获得回报的重要途径。所以，投资者不要自我陶醉，认为上市公司真的是为了给公众投资者以回报。 其次，对于上市公司高派现，还要看回报率的多少。就此次高派现来说，回报率确实可观。但并不是所有上市公司的高派现都是高回报率。以为例，基本上年年都是高派现，但就回报率来说，是难言可观的。如2016年每股分红6.787元，是上市公司中每股分红最多的。但按2017年7月6日该股分红登记时的股价455.98元计算，回报率只有1.49%，甚至低于一年期银行存款利率。因此，对于上市公司高派现不宜盲目追捧。 其三，面对上市公司的高派息，还须考虑到除息机制以及红利税的征收问题。尤其是红利税的征收，会让投资者陷入上市公司分红越多，亏损越大的困境之中。就除息机制来说，上市公司的分红等于“没分”。股价20元的股票，上市公司每股分红1元钱，除息后的股价变成了19元。不仅如此，1元钱的红利按10%交税，还要缴纳0.1元的红利税，这就意味着投资者还要亏损0.10元。每股分红2.317元，这就意味着投资者每股要纳税0.2317元，这实际上就变成了投资者的投资损失。这种不合理的局面如果不予以解决，上市公司的分红对于个人投资者来说，就失去了投资回报的意义。 其四，对于这种高派息公司，投资者还需要关注高派息预案公布后，公司股价上涨情况。比如高派息预案公布后，公司股价两连板，涨幅达到21.02%，作为在分红预案公布前持有该股票的投资者来说，是得到了实实在在的回报。但投资者如果追高买入的话，就要考虑追高买进的短线风险，建议投资者选择在回调中介入。 .金.融.投.资.报