贺宛男:大消费大市值股上涨底气何在

周期股凌厉攻势收敛之后，的各个行业——、酿酒、家电、汽车、医药、通信电子、旅游，乃至环境保护、安防服务等又接二连三地登台亮相，并频频创出新高。 长假后第一周，仅涨1.24%，但家电、环保、酿酒这三大行业指数涨幅均逾6%，医药、汽车、、旅游等行业指数涨幅也在2-3%之间。有统计显示，已是第46次创出新高，紧跟其后的第39次，第32次，美的、安琪、等一批大市值股也已20-30次创出新高。 之所以表现良好，一个重要背景是，中国已进入消费拉动时代。与前些年中国经济主要靠投资和外需拉动不同，消费已成为经济增长的主动力。据国家统计局局长宁吉喆本周二提供的数字，2013—2016年，最终消费对经济增长的年均贡献率为55%。2016年居民恩格尔系数30.1%，比2012年下降2.9个百分点，接近联合国划分的20%至30%的富足标准。 既然中国人的生活水准已接近联合国划分的富足标准， 主要不是为了“糊口”，以消费升级为主要标志的也就成为了资本市场经久不衰的热点。但这里，笔者想重点指出的是，还得以大市值、低估值为基础。 例如，酿酒行业的老大茅台（流通市值近7000亿）、老二（流通市值2340亿）和老四（流通市值864亿）都已创出新高，老三洋河（流通市值1310亿）因三季报预增10-20%涨幅较慢。 又如家电行业的老大美的（流通市值3000亿）、老二格力（流通市值2400亿），均已创出新高，老三海尔（流通市值970亿）本周在急起直追。 同样，医药行业的老大（流通市值1770亿）表现最好；安防服务三巨头（流通市值3230亿）、（流通市值770亿）、（流通市值740亿）新高不断。汽车行业前两大市值股（流通市值3500亿）和（流通市值1180亿）稳创新高，第3名（流通市值770亿）因估值较高（市盈率54倍）稍显落后；行业市值前四大——（流通市值1665亿）、（流通市值1320亿）、（流通市值810亿）、（流通市值224亿），除双汇业绩下降走势不佳外，都新高不断；电子通信行业的京东方（流通市值1726亿）、（流通市值1012亿）也莫不如此。本周起，环保行业的大市值股（流通市值670亿），旅游行业的大市值股（流通市值712亿）也都动起来了。 如果说长期以来，A股市场一直是小盘股溢价的话，在今天越来越看重价值投资之时，恐怕要逐渐过渡到大盘股溢价。过去一只股票要涨上去主要靠庄家拉抬，靠资金推动，盘子越小越容易炒作；如今主要靠业绩推动，中长期投资拿着不动，盘子大小便不再重要，相反对大资金来说，盘子越大流通性越好。 而对行业来说，盘子越大越有规模效应，例如买空调要买格力，买冰箱要买海尔，这是人人都知道的常识。 为什么阿里市盈率高达80多倍，腾讯、百度高达50多倍，京东还没有盈利股价照样达40美元？除了成长性好之外，一个重要原因就是有足够的规模。有了规模才能占领市场影响市场，乃至如阿里、腾讯那样影响和改变世界！ .金.融.投.资.报