曹中铭：汇率波动或让股市承压

国家外汇管理局相关负责人3日表示，个人购汇不允许用于海外购房和资本项下个人对外投资，这些并非新政策。之所以有如此表态，缘于元旦期间网络上对于居民购汇额度等传闻并不少，也让不少人对外汇政策产生“额度不变，使用受限”的误解。 自2014年1月份以来，人民币对于美元升值宣告结束。此轮升值进程从2005年7月份开始，前后横跨10个年头，美元兑人民币从1:8.27上升至1:6.04。此后，人民币又开始步入贬值周期，目前报价为1 美元兑6.887人民币。因此，K线图上，美元兑人民币呈现出典型的“V型”走势。 由于近三年来人民币兑美元处于持续贬值中，也导致境外出现了看空人民币的声音，并且有愈演愈烈之势。而且，由于人民币贬值，前些年涌入内地的资金，又开始纷纷通过不同渠道出走，向境外转移资产亦成为热门话题。另一方面，众多国内居民购买美元的行为，客观上也加剧了看空人民币的氛围。也正是在此种背景下，相关部门强化了对外汇的管理措施。 人民币兑美元汇率无论如何波动，都会产生不同的影响。比如人民币升值时，会影响到出口；而当人民币贬值时，人民币没有原来值钱了，在留学、出境旅游等过程中将会花费更多的资金，这亦是其不利性的另一面。 人民币兑美元汇率对于股市的影响，或许事实更有发言权。2007年鐢上6124点的那轮牛市行情，背后推动力量除了股改释放红利、流动性过剩之外，另一个最重要的因素正是由于人民币升值。但此后虽然人民币升值的进程没有停止，但2008年金融危机爆发后，股市却开始步入熊市，并且，这一“熊”就熊了四五年时间，直至2014年下半年政策催生出另一轮牛市行情。然而，此轮牛市行情又是在人民币不断贬值的过程中所产生的。因此，人民币汇率与股市的走势并不产生必然性的联系。 不过，自2014年1月份开始，人民币持续三年处于贬值中却是值得重点关注甚至是警惕的。特别是，当人民币兑美元跌破“7”这一整数关口时，其背后却不仅仅只是人民币进一步贬值那么简单。至少，会对境外市场进一步看穿人民币提供更加有力的“证据”；至少，也进一步加剧内地居民看空人民币的氛围。而且，虽然人民币贬值有利于扩大出口，但贬值的结果，也会对国内宏观经济的发展产生一定的负面影响，影响投资者对于宏观经济的信心。 人民币升值没有给股市带来持续的繁荣，但如果继续贬值下去，至少会对投资者心理上产生压力，会波及到投资者对于股市的信心，个人认为这是不容置疑的。但是，即使是人民币近三年来一直处于贬值阶段，我国GDP增速也已经破“7”，但6.5%的增速在全球各国中也是处于领先地位，这说明我国经济仍然保持着高速增长的态势。而且，由于GDP基数不断放大，即使是维持6.5%增速不变，GDP值本身的绝对增长同样是可观的。反过来，又必然会对股市形成一定的支撑作用。因此，汇率问题或许会让股市承压，但也不可能达到决定股市走势的地步。 .价.值.中.国.网